按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
比较轻资产以及跟新经济相关联的初创公司。比如：TMT领域、替代能源、环保和生物科技。
中国的VC也确实投资过一些TMT领域的项目，比如最早的新浪、百度等，在2003年Web20推出之后，更是有一批拷贝美国互联网商业模式的公司从VC那里拿到大把的美金，好像哪家VC没有投资一两个Web20的项目就丧失了一个巨大的金矿一样，这个过程一直持续到2006年底。可是美国模式在中国不好使，中国终究没有出现Youtube、Myspace、Facebook一样级别的公司。
于是中国的VC开始寻找新的投资方向，从2006、2007年开始，一大批在成熟的VC市场无人问津甚至已经过气的行业，却在中国突然成了香饽饽。比如：种茶种菜的、养鸡养猪的、剪头洗脚的、制衣制鞋的、卖水饺卖火锅的等企业成为VC追逐的一个趋势。这些被投资的企业的共同特点是：传统生产服务行业、企业规模很大、企业处于成熟期以及短期内（2~3年）有上市的可能。VC的单笔投资额度也越来越大，很多外资VC对于二三百万美元以下的项目根本不看，有些VC甚至只投1000万美元以上的项目，甚至PreIPO（很快就可以上市）的项目。
VC被称作风险投资，并不是他们愿意承担风险。恰恰相反，他们最根本的原则是通过前期的尽职调查，以及投资后的协议控制，要尽量规避和降低投资风险。VC经常投资更为成熟的项目，这也是一种规避投资风险的方式。说实话，中国的VC称为“Very Conservative”（非常保守）可能更为恰当，因为他们之中的大部分人都在做PE的工作，而不太愿意投资偏早期的项目。这种情况可能是因为国内的成熟好项目实在是太多了；另外，这种风险小的投资，容易让VC获得成功案例，这对于他们在VC圈生存是很有帮助的。
风险投资是怎么一回事（24）
如果创业者只有发明专利或创意想法，那就不要劳神费力去找VC了，你们离VC要求的距离还有十万八千里呢！
165VC不会提供什么增值服务
国外的VC大部分都是四五十岁的人在运营，有很多做得极为出色的VC都超过60岁了。合伙人级别的VC，甚至是投资经理，他们大部分都是在某个行业闯荡了很多年，已经对一些行业非常熟悉。与此不同的是，中国的VC机构大多是由一些三四十岁左右的人在管控，甚至出现了很多80后的VC合伙人。
优秀的VC公司由于其合伙人有广泛的行业关系和丰富的企业管理经验，确实能够为被投资企业提供很多增值服务，但是也有很多VC公司的增值服务只体现在口头上的空谈。
VC常常宣称的增值服务有以下几种：
（1）帮助企业进行市场拓展。要提供这项增值服务，VC必须对市场营销有很丰富的经验，可事实上绝大多数VC合伙人并没有市场营销的工作经验和背景，他们更多的是财务、投行、技术等工作经历，而真正做市场营销出身的VC非常少。
（2）提升公司品牌。媒体对VC的关注跟普通老百姓对VC的关注有巨大的差异。VC投资了公司，可能对于公司在资本市场上有一定的“被认可”的效应。但对于消费公司产品或服务的老百姓来说，这样还不如在电视或报纸上做个广告来的有效。
（3）物色高级管理团队。VC通常有非常广泛的人脉资源，但事实上他们找来的职业经理人未必称职，他们可能对VC更忠诚，他们可能有大企业的经营管理经验，但未必适应创业企业，他们空降到公司之后可能导致无法服众，他们进入公司很可能引起新的矛盾而且会增加经营成本。
（4）规范公司的财务管理。的确，在VC投资之前，绝大多数公司的财务管理是比较混乱的，但这基本上不会影响公司赚钱，否则VC也不会投资。VC声称可以协助企业规范财务管理，可实际上绝大多数VC合伙人并不熟悉财务管理工作，他们最多就是帮企业聘请一位CFO。如果公司真的需要规范化财务管理，他们完全可以自己请一个有经验的会计师或者请财务咨询公司帮忙。
当然，VC还可以提供很多其他增值服务，比如“战略”、“上市”等。有些VC公司只有那么三五个合伙人，而一年要投资十多个项目，平均每个合伙人需要在十多家公司做董事，他是如何给公司提供增值服务的，估计连他自己都不知道。实话实说，大部分VC只是在被投资的公司做得非常好或者非常糟糕的时候，才会出来参与一下。
166VC也需要企业的增值服务
分众传媒的上市及上市后收购框架传媒、聚众传媒、好耶、玺诚传媒等公司，这让众多VC收益颇丰。不仅如此，由于分众传媒可能是国内涉及VC最多的创业企业，也是涉及VC最多的赚到钱的企业，因此，分众传媒也是被VC用来作为品牌宣传最频繁的案例。
都说一个成功的男人背后一定有一个好女人，其实好VC的背后也一定要有一些拿得出手的好案例。这些成功案例，不仅仅给予VC必要的资金回报，同时，按照VC的话来说，也给VC带来了增值服务——品牌影响力。这一方面有利于VC去募集资金，说服出资人投资。另外，也有利于VC确立行业地位，以便于今后在争夺好项目的时候，有些竞争优势。
VC通常会在自己公司的网站上列出投资项目清单，当然，最重要的是那些已经成功退出的并且行业知名度高的公司。至于那些已经死掉的项目，通常是一概不提的。也有些VC会为每一个投资案例做一个精致的牌子，统一挂在公司“业绩墙”上，这样初来乍到的创业者就很容易被唬住了。
风险投资是怎么一回事（25）
除了VC圈之外，那些成功的企业，知名度通常要比VC高很多，所以，在很多行业会议、资本论坛、电视节目等场合，VC在介绍自己的时候，通常会这么说：“我是某某VC公司的某某，我们的基金有N亿美元，我们投资过百度、盛大、分众等公司……”
不仅仅是VC公司需要借助成功公司的影响力，VC的投资经理和合伙人也需要。很多VC合伙人就是靠着在一两个成功案例的投资过程中起到的主导作用，从而树立了在VC界的影响力，要么跳槽到更大牌的VC公司，要么另立门户。但也有很多VC投资人还躺在5年、8年前的案例上吃老本，却再也投不到一个好项目，他也就慢慢淡出了创业者和VC圈的视野了。
说到底，VC公司和VC投资人的立身之本还是投资到好的项目。
167VC的社会贡献没有想象中那么大
目前，工商部门注册的中小企业数量有500万户左右，他们贡献了GDP的60％左右，上交的税收超过总额的一半，还提供了全国80％左右的城镇就业岗位。但VC每年投资的企业数量是多少呢？据统计，最近几年国内VC的投资案例数量最多也就每年四五百家左右，这还要算上一半左右的投资是针对同一家公司的后续追加投资，每年的投资总额也就三四十亿美元左右，换算成人民币不到300亿。这样的蜻蜓点水般的投资，只是让VC挑中那些鹤立鸡群的优质企业，并给他们锦上添花而已。
通常的看法是VC可以促进科技创新，这也是无稽之谈，基本上国内的VC没有几家会投资研发型的公司。相反，对于抄袭国外现成商业模式的项目或者拿钱可以快速复制的项目，他们却是一窝蜂扑上去。所以，我们看不到几家VC投资的公司研发出了什么芯片、新药、精密仪器等高新产品，却看到他们把几十亿美元投进一大堆没有创意的视频网站、大肆制造视觉垃圾的广告公司等项目上，VC的这些投资已经造成了某些行业的虚假繁荣。
对VC来说，他们的唯一目的是获得投资回报。所以，他们为了达到目的，有时会投资一家没有社会公德的公司，只要这个公司能为他挣钱。有时候天使投资人倒是愿意通过支持和帮助创业者的方式来回馈社会。所以，他们经常愿意投资那些初创的、风险更大一些的、有一定社会意义的项目。我也认识很多优秀的VC，但是很少有VC作出了回馈社会的行为。
168VC也差钱
VC基金通常有10年左右的生命期，VC公司可能在前面的4~5年要把钱全部投出去，后面几年把投资的项目退出，从而实现投资回报。通常，GP会把一半左右的资金用于新公司的初次投资，另外一半用于后续追加投资。比如，一个1亿美元的VC基金，5000万左右会用于对新项目进行初次投资，如果这些项目中的一些发展不错，另外5000万左右就用于追加投资。从这个角度看，对于初次向VC融资的创业者而言，VC基金的规模比实际数字要小一半左右。
对于占国内主流（有限合伙制）的VC基金，其资金主要有两个来源：机构投资者和非常富有的个人，包括公共养老基金、公司养老基金、保险公司、富裕个人、捐赠基金等。根据全美风险投资协会（NVCA）的报告，机构投资者（VC出资人）自身的资产配置中，有50％~60％是投资于上市公司的股票，20％~30％是投资于债券，投资给PE和VC这类私募股权的比例都很小，通常是5％左右。这些出资人并不是在VC基金设立之初就投入全部资金，而是采取承诺制，就是说按照基金的投资进度（4~5年），分期分批出资。在2008—2009年这次金融危机中，全世界股市跳水，很多VC出资人的上市公司股票资产严重缩水。相对而言，他们承诺给VC基金的资金却占据了更多的比例，这就违反了他们自身的资产配置原则。于是，很多VC出资人被迫违约，放弃对VC基金继续出资，这就导致很多VC基金实际可以投资的资金要小于号称的基金规模。
风险投资是怎么一回事（26）
还有一点，VC公司管理VC基金是要收取管理费的，通常管理费是基金总额的一个比例，每年2％左右，管理费在基金存续期内每年收取。实际上VC公司可用于投资的资金要比看起来小很多，因此他们是差钱的。对于VC公司的合伙人，他们拿着丰厚的管理费，似乎不差钱。但也有例外，像国