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杨行密与后来吴国的将领，担任着州、县长官。但“杨行密虽是他们的首脑，只是用‘智略’约束他们，而不是靠权力统率他们。这是因为：唐帝国虽仅保存着招牌，毕竟还没有正式垮台；淮南地区虽已形成独立割据，但吴国还没有宣告建立。此时，吴国中央政权表现为：吴王‘与诸将皆为节度使，虽有都统之名，不足相临制’；地方政权表现为：‘诸将分守郡府，虽尊奉盟主，而政令征伐，多以便宜从事。可见，吴国的国家机构还是不健全的，中央与地方的关系还是不正常的，国境内的政令还是不统一的。’”
如今，杨行密还不是吴王，甚至连弘农郡王都还不是，仅仅只是淮南节度使，又是短期内突然崛起，约束力自然更不是那么强大。
其次是顺应民心，此为保障。
王夫之对南方许多割据政权顺应民心民意的做法很以为然：“王潮约军于闽海，秋毫无犯；王建从綦毋谏之说，养士爱民于西蜀；张全义招怀流散于东都，躬劝农桑；杨行密定扬州，辇米赈饥；成汭抚集凋残于荆南，通商劝农。此数子者，君子酌天地之心，顺民物之欲，予之焉可矣。存其美，略其慝，不得以拘致主帅之罪罪王潮，不得以党贼之罪罪全义，不得以僭号之罪罪王建，不得以争夺之罪罪行密，不得以逐帅自立之罪罪成汭。而其忘唐之尚有天子，莫之恤而擅地自专者，概可勿论也。”时“天下已非唐有，而人民必有恃以存”，杨行密“力捍凶锋，保江、淮之片土，抗志崛立”。
时人称扬一益二，经过七年战争淮南破败不堪，商贾不行，百业凋零。杨行密注重治理根本。江淮有茶盐之利，虽经战火破坏，但基础还在。杨行密曾经“以用度不足，欲以茶盐易民布帛”，掌书记舒城高勖曰：“兵火之余，十室九空，又渔利以困之，将复离叛。不若悉我所有易邻道所无，足以给军；进贤守令劝课农桑，数年之间，仓库自实。”他采用高勖建议，未强行交换百姓布帛，而以茶盐同邻道物物交换。楚州盐城县有盐亭百二十三，常州一带则产茶叶。杨行密招抚流散，发展生产，这些产业在战后都被恢复起来。田頵为宁国节度使时，宣州地区“民室未完，民逃未复”，田頵采取措施，轻徭薄赋，让逃民复业，“不期岁，菏耰秉锄犁，撬播于泥，如云之稼，穰穰在畦”，其时“食廪实矣，田野辟矣”。南唐史虚白即谓“广陵殷盛，士庶骈阗”。
同时，李曜还注意到，杨行密因地制宜制定的税收政策很有创造性。“先是，吴有丁口钱”。陶雅入歙州后，开始实行按亩征钱制度，这是五代十国时期田税改革的前兆之一。如果说丁口钱的征收具有临时性，按亩征钱则向定制迈出了坚实的一步。《独醒杂志》云：“予里中有僧寺，曰南华，藏杨李二氏税帖，今尚无恙。予观杨行密时所征产钱，较李氏轻数倍。”“产钱”是南宋人对地产的习惯称呼，即田税。税帖反映的史实是，杨家初征时税额较轻。由于苦心经营经济，“未及数年，公私富庶，几复承平之旧。”
而在非常时期，杨行密始终保持节俭，他到泗州时，“防御使台濛盛饰供帐，行密不悦。既行，濛于卧内得补绽衣，驰使归之。行密笑曰：‘吾少贫贱，不敢忘本。’濛甚惭”。这种做法与骄奢著称的湖南马氏和刻薄出名导致士民皆衣纸的杭州钱镠就形成了很大的反差。
再次是强军立足，此为根本。
争战之初，由于杨行密赖以起家的将士主要由淮南人组成，战力远不如北方燕赵及河东军队，在战略上往往处于劣势。孙儒覆灭后，“行密收儒余兵数千，以皁衣蒙甲，号‘黑云都’，常以为亲军。”平时厚其禀赐，逢战使之先登陷阵。黑云都成了淮南的王牌部队。但由于像黑云都这样的客军发生兵变几率很高，于是，杨行密“又并盱眙、曲溪二屯，籍其士为‘黄头军’，以李神福为左右黄头都尉，兵锐甚”。这支以淮南人为主体的部队的存在，不仅使杨行密实力增加，还可以防止黑云都这样的客军独自坐大。乾宁四年（897），河东朱瑾为汴兵所逼，与史俨、李承嗣拥州民渡淮投奔杨行密。“淮南旧善水战，不知骑射，及得河东、兖、郓兵，军声大振。史俨、李承嗣皆河东骁将，李克用深惜之。”杨行密军声益振。
但是如何治理指挥不断组合或整合中的军队，是特殊时期杨行密面临的课题。杨行密坚持以德立威，取信将士，其实也留下了许多佳话。
他广纳将才，不拘一格。其将帅多效力藩镇，凡才能者均加以擢用。龙纪元年（889），杨行密击败赵锽，锽将周本，号称勇冠三军，被俘后杨行密用其为帐下牙将，每战都能“奋跃先登，攻坚摧锋。”作战中伤口遍体皆不顾及，战后则自烧烙铁，烫治创口，依然谈笑自若，了无惧色。杨行密受封淮南节度使，立即以淮南马步使授周本，统领兵权，成为亲信。
“锽既败，左右皆散，惟李德诚从锽不去，行密以宗女妻之。”秦宗衡部将安仁义，骁勇善战，投淮南后杨行密甚爱之，安仁义名冠军中。”乾宁三年（896）“癸未，苏州常熟镇使陆郢以州城应杨行密，虏刺史成及。行密阅及家所蓄，惟图书、药物，贤之，归，署行军司马。及拜且泣曰：‘及百口在钱公所。失苏州不能死，敢求富贵！愿以一身易百口之死！’引佩刀欲自刺。行密遽执其手，止之，馆于府舍。其室中亦有兵仗，行密每单衣诣之，与之共饮膳，无所疑。”
即便对海陵镇使高霸这样的高骈之旧将，“欲使霸守天长”，袁袭曰：“吾以疑霸而召之，其可复用乎？且吾能胜儒，无所用霸，不幸不胜，天长岂吾有哉！不如杀之，以并其众。”行密这才因犒军擒霸族之。但事后杨行密深感自责，以致袁袭死时，杨行密哀外有音：“吾好宽而袭每劝我以杀，此其所以不寿与！”
《五国故事》称“行密雄豪而颇有度量”。《新五代史》亦称其“宽仁雅信，能得士心”。杨行密的治军思想，在李曜以后人的角度分析来看，多表现于对将士的抚御，如《资治通鉴》称杨行密“驰射武伎，皆非所长，而宽简有智略，善抚御将士，与同甘苦，推心待物，无所猜忌。尝早出，从者断马鞦，取其金，行密知而不问，它日，复早出如故，人服其度量。”庐州刺史蔡俦先前曾附于孙儒。儒既败，俦遂阻兵以拒行密。景福元年（892）十一月，蔡俦发杨行密祖父墓，并求救于朱全忠，与舒州刺史倪章连兵拒行密。行密遣李神福将兵讨俦。景福二年（893）四月，行密会田頵兵合围庐州（今安徽合肥），庐州将张颢逾城来降。七月，杨行密克庐州，斩蔡俦。左右请发俦父母冢，行密不从：“俦以此得罪，吾何为效之！”同年，“蔡人张颢以骁勇事秦宗权，后从孙儒，儒败，归行密，行密厚待之，使将兵戍庐州。蔡俦叛，颢更为之用。及围急，颢逾城来降，行密以隶银枪都使袁稹。稹以颢反复，白行密，请杀之，行密恐稹不能容，置之亲军。”
杨行密善于用将，正确论功，往往帅尽其才，不疑不弃。庐州将才中，杰出袁袭、高勖、戴友规、台濛、刘威、陶雅、田頵、马珣等无不人尽其才。史称“袁袭运谋帷幄、举无遗算，殆良、平之亚邪？以览济宽，事非得以，盖时会有固然尔。高勖志务农桑，仁者之言蔼如也。戴友规数言决策，独探本源，可谓谋臣之杰出矣”。在破秦、毕军中，李神福“居功多，会选卒为黄头军，选神福为左右黄头都尉”，后多建功勋。刘存，在战斗中曾“为流矢中目，存战自若”，在神福病归后，代为招讨使。行营都指挥使朱延寿智勇双兼，杨行密派他率大军西征，逐步向蕲州（今湖北蕲春）扩张，如愿击破赵锽主力之后得到宣州。乾宁二年（895），“别将张崇为镠执，行密欲嫁其妻，荅曰：‘崇不负公，愿少待。’俄而还，自是行密终身倚爱。……未几，泰宁节度使朱瑾率部将侯瓒来归，太原将李承嗣、史俨、史建章亦来奔。行密推赤心不疑，皆以为将。于是，兵锐甚，强天下。”
杨行密治军以宽，极少出现滥杀事件。对于谋叛将士，也不妄杀。天复三年（903），杨行密同乡田頵与安仁义、朱延寿举兵叛变。叛变失败后，行密“赦其（田）頵母殷氏，行密与诸子皆以子孙礼事之”。安仁义据城叛变一年有余，杨行密仍然愿意赦免他，“杨行密使谓之曰：‘汝之功吾不忘也，能束身自归，当以汝为行军副使，但不掌兵耳。’”田頵属吏宣州长史骆知祥善治金谷，观察牙推沈文昌善于文词，曾为田頵撰写檄文辱骂杨行密。杨行密以骆知祥为淮南支计官，掌管财赋，以沈文昌为节度牙推，居幕府右职。
最后则是以谋制胜，是为韬略。
唐末军情十分复杂，强弱互见，朝夕多变。杨行密善于以逸待劳、捕捉战机。文德元年（888），孙儒将攻庐州，时宣歙观察使赵锽遣部将苏塘、漆朗率军两万屯据曷山。袁袭曰：“公引兵急趋曷山，坚壁自守，彼求战不得，谓我畏怯，因其怠，可破也。”行密从之。塘等大败，遂围宣州。景福元年（892），孙儒兵逼宣州，杨行密谓诸将曰：“孙儒之众十倍于我，吾战数不利，欲退保铜官，何如？”刘威