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杨行密想起还没到扬州前，吕用之曾经说自己有一大笔钱埋在扬州城中，入城之后就送给杨行密的手下买酒喝。吕用之进城后就把此事给“忘”了，不肯拔毛。杨行密知道单拿这事杀吕用之还不足以服人，还是要拿高骈之死说事。
于是乎，光启三年（887年）十一月，杨行密大整士卒，将吕用之叫过来，笑道：“用之兄，弟兄们正等着钱买酒呢，男子汉大丈夫，一言犹驷马也，怎能无信？”命人拿下吕用之，严加拷问，吕用之吃打不过，只好自认倒霉：“某月某日，趁高骈不备，将高骈勒死。”杨行密大喜，立将吕大师腰斩于市。与其说杨行密在为高骈报仇，不如说这是在争取扬州人心，吕用之在扬州恶行累累，人皆恨之入骨，杀掉吕用之换来人心，这显然是一笔划算的买卖。
除掉隐患，接下来就要和孙儒见真章了。手下参谋袁袭劝杨行密：“扬州江左名都，欲成大事者必得之，但现在孙儒声势太大，加上城中空虚，现在还不是我们和孙儒死拼的时候，将军当留条后路，为日后计！”杨行密暂时舍不得离开扬州，便先刮了扬州的地皮，让部将蔡俦去守老巢庐州。
孙儒在江淮发了一笔横财后，觉得该去扬州会会杨行密了。文德元年（888年）三月，孙儒率军攻扬州。杨行密虽然不想走，但眼前形势对自己不利，大丈夫能屈能伸，何必在此做无用功，撤出扬州，随后孙儒就进了城，自做淮南节度使。
杨行密想转道去海陵（今江苏泰州），袁袭不同意：“海陵小郡，不足容身，不如回到庐州，庐州钱粮够我们吃的。”杨行密也没好去处，率军撤离扬州。
文德元年（888年）八月，杨行密在西还路上，突然想改变原定计划，准备偷袭洪州（今江西南昌），袁袭道：“洪州被钟传控制，一时半会未必能攻下，宣州兵少易攻，而且宣州扼处浙东，得到宣州，我们就可以向东扩张。守城的赵锽本是秦彦旧部，现在秦彦死了，赵锽竖子，无足惧也。”
杨行密一听，也觉得还是这办法好，再一次改变作战计划，直扑宣州。在曷山（今安徽宣城西南三十里处）大败赵锽军，赵锽逃进城去龟缩不战。杨行密没什么好说的，攻城。宣州城内百姓再次因为杨行密的到来而倒了大霉，饿死无数，赵锽开城逃跑，被杨行密大将田頵追上去捆成了大粽子，押到杨行密面前，一刀给喀嚓了，赵锽的大将周本则投降了杨行密。
进城之后，众将四处抢掠财物，只有杨行密手下部将、海州（今江苏连云港）人徐温去抢粮食，然后分给饥饿的老百姓，人心大悦。
李曜听到此处，心中一动。徐温是五代吴国南唐史上的重要人物，可以说没有徐温，就没有后来的南唐。徐温此举也为杨行密挣来了不少掌声，杨行密自然高看徐温。
然而就在这一片喜气之中，杨行密的头号谋士袁袭突然病死了，杨行密差点心疼死，在袁袭灵前哀号不止：“难道这是天意？不想让我成就大事？为什么要夺去我的股肱之士！”仿佛曹操哭郭嘉。不过杨行密话锋一转：“我为人宽厚，袁袭却常劝我杀人，怪不得他寿禄不永。”真不知道杨行密这是在夸袁袭，还是在贬他。李曜感觉杨行密说这话的时候，有装仁义之嫌，不过这也不奇怪，装仁义的，又不是只有一个杨行密。
不久后，老巢庐州被孙儒给抄了，杨行密无家可归，只好在宣州立足了。因累年作战，将士疲乏，先事休整，然后进行“圈地运动”，而且只许成功不许失败，因为无路可退。此时湖州刺史李师悦和杭州刺史钱镠正在宣州附近上演双雄会，双方展开残酷的拉据战。
杨行密觉得双雄会不过瘾，硬是插进了一脚。龙纪元年（889年）十一月，杨行密尽出精锐交付田頵、李神福等人东进苏浙，去取钱镠的常州，常州制置使杜稜不让田頵进城参观。田頵同志实在太有能耐了，杜稜不让他进城，他就挖地道进去。更有能耐的是这位老兄居然是“彻地鼠”，这地道居然直接挖到了杜稜的卧室里，田頵的弟兄们破土而出，正好看到杜稜，杜稜大惊：“你们是什么人？”众人大笑：“你家土地公！”上前七手八脚把杜稜给拿了，田頵顺利进城。
杨行密前脚刚插进苏南，朱温后脚就插进了淮南，打着帮助杨行密的旗号派大将庞师古率大军渡过淮河来剿灭孙儒，实际上是想开拓地盘，做名副其实的淮南节度使。孙儒这头也没闲着，龙纪元年（889年）十二月，孙儒过江先绕过钱镠控制的润州而攻常州。田頵还没欣赏完杜稜卧室的装修呢，就被孙儒给赶了出去。
孙儒让刘建锋守常州，回到扬州。孙儒觉得钱镠的势力在润州比较碍眼，又让刘建锋攻润州。替钱镠守城的成及不是刘建锋的对手，让出润州跑了。不久，孙儒拿下三吴首镇苏州。
拿下润、常、苏三州后，孙儒势力急骤膨胀，成为苏浙一带实力最强的军阀。大顺元年（890年）二月，孙儒挟余威又在陵亭（今江苏兴化南）收拾庞师古，庞师古太不给朱温争气，被孙儒打的嘴歪眼斜，逃回去挨批去了。
古语有云“天下非一人之天下，唯有德者居之，无德者让之。”这句话的前句话是真话，后半句是假话。地盘就那么大，谁有本事谁拿走，这靠的不是什么“德”，而是实力。有德者要得天下，首先要有强大的军事力量做保证，否则如宋襄公那般迂腐之德，只能落得下贻笑千载的下场。
德有些时候可以转化为实力，但这个过程不是很直接，所需的时间也有点长，在纷乱的乱世之中，德也许还是要讲，但重要性多半要排在后面一些。
此时苏南形势非常混乱，杨行密、孙儒、钱鏐势力犬牙交错，抱成团的咬。杨行密也想在苏南这碗里捞食吃，大顺元年（890年）二月，杨行密趁孙儒集中主力和庞师古对掐的时候，派大将马敬言去润州做客，没费多少工夫就将润州拿下。随后杨行密再派安仁义、田頵、刘威各部进取常州。刘建锋非常好客，热情“招待”了安仁义等人，在武进（今江苏武进）被打败后，逃出常州，杨行密留李友守常州。
孙儒刚混到手的宝地，还没拿稳，就被杨行密给端了，不由得大怒。大顺元年（890年）闰九月，孙儒再派刘建锋分三路军过江再取润州、常州。杨行密手下的同志们也非常好客，见刘建锋来了，比当初刘建锋的招待还热情，全都被打跑了。十二月，孙儒再拿下苏州，杀掉杨行密大将李友。
孙儒得理不饶人，想趁杨行密倒霉的时候，一举消灭杨行密。为此孙儒决定亲自来给杨行密上课。大顺二年（891年）正月，孙儒尽起江淮精锐，过江来灭杨行密，行至溧水（今江苏溧水），遇上前来防御的杨行密军李神福部。来之间杨行密告诉李神福：“敌强则避之，弱则击之，卑而骄之，然后再战。”李神福按杨行密的指示，在孙儒面前装孙子，连连退却。
孙儒以为李神福真是个孙子，没想到晚上就领教了这个“孙子”的厉害，李神福在深夜突袭骄狂不已的孙儒，孙儒没防备，被李神福乱砍一通，结果实在扛不住，只得后撤扎营。李神福好象吃了伟…哥一般，兴奋过了头，连胜孙儒军康旺、安景思、李弘章三部。不过孙儒实力倒没有受到大多损失，继续作战。不久之后孙儒开始反击，大将马殷在黄池（今安徽芜湖东）大败田頵、刘威，前锋直抵宣州。
杨行密有些害怕了，想西奔铜官（今安徽铜陵），李神福摇头道：“主公差矣，孙儒孤军深入，以战养战，只要我们坚守不战，再派骑兵烧掠粮食。他们没了粮食自然心慌，利求速战，到时候我们以逸击疲，怕什么孙儒？”杨行密觉得有道理，派李神福专门给孙儒的粮草运输队捣乱，孙儒军于是开始缺粮。孙儒也知道自己利在速战，不想多说废话，于是率大军西进，杨行密觉得再跑也不是个事，于是破釜沉舟，决定和孙儒决一死战。
别看孙儒名字取得挺文气，其实的确强悍，手下也多是不要命的亡命徒，战斗力非常强。但杨行密为了保命，管不了这些，带着几票弟兄狂吼着杀进阵中要杀孙儒，来一场男人之间的决斗。孙儒人多势众，没把这点虾米当回事，很快就把杨行密给围了起来，杨行密东杀西突，力渐不支，眼见得杨行密就要做刀下之鬼。正在绝望时，杨行密手下大将李简带着一百多骑兵闯入重围，大喝：“主公勿忧，李简在此！”直取杨行密，周遭弟兄众星捧月，生生的把杨行密给救了回去，颇有《三国演义》的风格。
杭州城的钱镠非常向往苏州，在孙儒尽起主力消灭杨行密之时，趁乱取回了苏州。杨行密对付孙儒非常吃力，便急使人告救于钱镠。钱镠跟杨行密打了这么久，自然是有仇的，但他知道杨行密一死，孙儒下一个吃掉的肯定是自己，唇亡齿寒，不能不救，于是发兵出粮前来支援杨行密。孙儒见一时不能得手，先回扬州了。
对孙儒来说，杨行密一日不死，他一日别想安生吃饭。为了彻底消灭杨行密，孙儒破釜沉舟，连扬州这块战略根据地也不要了。景福元年（892年）秋，孙儒火烧扬州城，尽起主力前去和杨行密拼个死活，号称大军五十万，如蝗虫般直扑宣州。说孙儒军是蝗虫真不冤枉他，所过之处，烧杀抢掠，甚至杀老弱百姓割肉充做军粮。
但孙儒犯下了一个严重的战略错误，虽然杨行密是他必须消灭的劲敌，但放弃扬州这块战略根据地，自绝后路。后果孙儒想到没有？万一没攻死杨行密，扬州又被强敌（尤其是朱温）所据，前有困兽，后有饿狼，进不得，亦退不得，一战不利必死。孙儒开始还是把扬州做为根本的，但后来却学习起黄巢来，实行以战养战的“流寇主义”，打到哪算哪，捞一票算一票。他忘了一件事：破釜沉舟不是不行，可你只能学霸王，不能学黄巢。要做得大事，没有自己的战�