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诠灸谕校久挥腥巳プ⒁庹饧父鲈�0079百分之三十以上的涨幅和0238不死不活的横盘整理。
在雷胜平看来，基金经理陈智辉是一个很精明的投资家，同样是三十出头，看上去要比黄毅年轻不少。国内的基金行业中，基金经理的年龄普遍在三十多岁，这既反映出中国基金行业的年轻与朝气，但不可避免也让人觉得有些浮躁与喧哗。陈智辉身上表现出的正是国内基金经理的一些共性：一厘米长的头发贴在头皮上，业界叫做“基金经理头”；说起话来自然是几句中文里面间或夹杂着些许的英文，恰到好处地起到“画龙点睛”的作用，谈吐之间“估值、P/E”之类的话不绝于耳。一些半路出家的财经编辑也照猫画虎，甚至闹出“每股EPS”之类的笑话。
尽管少有闲暇，雷胜平还是常常大胆地向陈智辉请教一些问题。一般来讲，基金经理是不喜欢交易员多问问题的，本来交易员的职责就是执行基金经理的指示，在他所允许的价格范围内尽量低价买入高价卖出，其他的事情不必考虑。但陈智辉发觉雷胜平是个可塑之才，倒也时常指点一二。比如对股票的估值，雷胜平始终困惑，一只股票究竟应该是一个怎样的价值，比如你给它十倍市盈率、二十倍市盈率、三十倍市盈率的估值水平，在不同的市场环境中可能都算合理，但由此对应的股价可能会差上两三倍。“优质股票的价格在不断突破研究员给出的目标价，研究员也随之不断地上调目标价。如何才能确定估值的合理性呢？”
“其实说起来，估值问题是很有一些艺术性的，牛市的时候和熊市的时候，市场的心态是不一样的，对股票的估值也是不同的。”陈智辉答道。
“也就是说，估值始终是相对的，没有一个绝对的价值？”
“当然。一个不断变化的环境，一个不断变化的企业，怎么可能有一个绝对的价值呢？”
“那陈总，为什么不同的行业估值水平会差那么多呢？我觉得似乎不完全是成长性的问题。”
“成长性是一个方面，其实你还要看这个行业或者这个板块在市场中的比重。其实还是像我刚才说的那样，在某段时期，市场会有一个热点、市场对某一个板块有特殊的偏好，或者说在这一时间某个板块在市场中是稀缺的，那么它自然应当享有一个高估值。比如近期市场热炒的军工概念，就那么几只股票，稀缺啊。相反，大盘蓝筹虽然有可能业绩逐步回升，但盘子太大，稀缺性没那么高，估值水平自然偏低。”
“我们不应该静态的估值？”
“是啊，就拿这些权证来说，如果用所谓的BS模型来估值，哪个权证不是高估？可事实上呢，我觉得这些认购权证反映出的就是市场的预期。现在钢铁股起来了，你说钢铁股的估值应该是多少？我看可以给十五倍的市盈率、两倍的市净率。对应的钢铁股价应该是七八块钱，权证值两三块钱一点问题都没有。可惜的是当初的邯钢权证，本来是一道燕窝，被宝钢做成了一道粉丝。”
“我觉得BS模型的最大问题就是把股价的未来走势看作正态分布，而现在市场是牛市格局，很可能走出单边上扬的行情，如果这样，BS模型自然失效。”
“对啊，你说得没错。所以有些金融工程分析师简单地用BS模型给权证定价，还说很多认沽权证最该上涨，简直让人匪夷所思。武钢权证快到期了，最近我准备搞它一把！”陈智辉信心十足，兴奋之余竟把操作策略提前透露给了雷胜平。
“陈总，1999年‘五一九’行情的时候，很多基金参与炒作了网络股，做了许多不理性的操作，并且付出了惨痛的代价，你觉得这也是合理的吗？”
“在网络股行情的初期，基金参与是没有错误的，但在一个高位，它们没有及时撤离，这就是它们的错误了。当时的上市公司沾到网络就暴涨，很多传统的公司也纷纷涉及网络，你说这个板块还稀缺吗？”陈智辉反问道。
“我懂了，其实把股票当作一种商品，供求因素在影响着它的价格。买入供不应求的股票等待上涨，卖出供过于求的股票等待它下跌就好了。”雷胜平做出总结。
“是啊，看看现在的市场，老百姓把储蓄资金拿出来买基金，几百亿几百亿的发，基金怎么办，只能买股票，扩容速度又跟不上，优质股票自然供不应求了……”
这段时间雷胜平和于淑云的电话也多了起来，他期待于淑云能够早些来深圳，这样两个人就能重新走到一起了。可惜网络上的招聘信息并没有适合于淑云的工作。那段时期，金融行业的招聘除了银行主要还是以商业股评和咨询公司为主，实在是低级和令雷胜平不齿。直到2007年，于淑云依旧没有合适的机会前往深圳。元旦期间，雷胜平给于淑云的一首小诗，再次表明了他的心意。诗云：
年少奔波在异乡
与谁把酒诉衷肠
钟声催我吟佳句
我却思君守月光
于淑云看了也就是微微一笑，心想这书呆子又冒酸水了。
（十二）
虽然基金经理的投资指令会传达给多个交易员，每个交易员并不知道基金经理的整体策略，但雷胜平仍然发现了陈智辉的一些操作思路。在配置上，一些低风险的股票基本上是不动的，毕竟在一个持续上涨的市场中，买入持有是一个不错的策略。不过，基金经理终究是耐不住寂寞的，在陈智辉的投资组合中，经常变化的是一些短线投资品种，有时甚至买卖的周期不过是三五天。军工股、3G概念股都曾给他带来过不错的收益。所以，谁要是说基金经理只做长线投资的话，不是别有用心就是真的不懂。总体来看，陈智辉的短线操作是比较成功的。虽然奉行的是短线，但所操作的股票仍然是有选择性的，基本上那些绩差股是不会进入陈智辉的视野的。而短线操作自然要凌厉凶悍，快进快出。对于陈智辉的止损坚决，雷胜平也感到由衷地佩服，这种干练、果敢断然不是朝夕之间所能够练就的。如果不是一次意外的事件，雷胜平可能会在交易员的位置上继续呆下去。
“小雷，买入0036，六千手，价格区间四块三至四块四，还是每次一两百手分散买入。”一天下午两点半的时候，雷胜平接到了陈智辉的委托指令。
“0036？陈总，这可是一只亏损的股票啊。怎么……”
“哦，叫你下单就下吧，回头再说。”陈智辉挂掉了电话。现在不是闲暇的时候，眼见还有半个小时就要收盘，机会稍纵即逝，怎么可能耽误。
放下电话，雷胜平点燃了一支香烟，死死地盯着0036，目前微跌三分钱，按下F10，前三季度每股收益负两毛四显得格外刺眼。为什么呢？为什么要买一只看不见转机的亏损股呢？他不理解。时间一分一秒地过去，烧掉的烟灰似乎烫了自己一下，雷胜平这才又回过神来，看看时间，已经是两点五十五分了，豆大的汗珠顺着额头流了下来，痒痒的，还带着一丝清凉。他深深地吸了一口气，死死地掐掉了烧得差不多的烟头，还是关掉了交易窗口。
收盘后，陈智辉的电话愤怒地打了过来，“雷胜平，你为什么不下单？”
“陈总，我觉得没有理由去买这只股票啊，它——”
“我是基金经理还是你是基金经理？你以为你是谁啊？你凭什么自作聪明？！”
“我——”
不等雷胜平回答，陈智辉已经挂掉了电话。
一个交易员拒绝执行基金经理的指令，这意味着什么？
第二天，0036涨停了，这一次肖荣也帮不了雷胜平，按照公司的纪律，这是一起很严重的事故。
雷胜平下岗了……
（十三）
“往着胸口拍一拍啊勇敢站起来，老天自有安排……”雷胜平在自己租的小屋里面，一边听着这首老得不能再老的《笨小孩》，一边浏览着招聘网站中的信息。在家中沉寂多日的他终于有了些许精神，开始为新的事业做些准备，关了几天的手机也重新打开，显示有十几条短信，其中于淑云发过来的有五条，按时间顺序依次这样写道：
“听说你下岗了，是不是真的？”
“怎么不回短信？真的郁闷了？不是吧？”
“你怎么关机了？开机后给我打个电话，别让我惦念着你！”
“老大，你怎么还不开机啊？想开点儿，没什么大不了的，开机后给我回个电话！”
“胜平，你到底怎么样了？你都三天没开机了，急死我了。事业上的挫折不要紧的，我会一直支持你的，求求你，快点开机吧！”
雷胜平反反复复地读着这些短信，心中一阵酸楚，有一个这么关心自己的女孩真的是一种幸福。终于，他拨通了于淑云的手机。
“胜平，你终于回电话了，快要急死我了。”电话那头的于淑云已经快要哭出来了，“你在哪里啊？”
“在住处。我的事情你知道了？”也许是心情激动的缘故，雷胜平的声音显得有些颤抖，桌上的一个空酒瓶滑落在地，发出清脆的声响。
“嗯，听同学说的。你怎么不告诉我呢？”
雷胜平不知怎么回答，于是选择了沉默。
“别郁闷了，人这辈子谁能不经历点挫折呢。”听到对面的沉默，于淑云连忙开导他，“你下一步有什么打算？”
“还能怎么办？重新找工作呗！我正在网上查一些招聘信息，现在招聘的净是些做商业股评的，真是见鬼了！”
“别着急，慢慢来，你这些天可把我吓死了，你没事儿就好。”
“我能那么容易出事儿吗？放心吧。”
“嗯，对了，告诉你一个好消息，我要来深圳了，大后天中午的飞机。”
“什么？你要来深圳了？！”雷胜平刚想扶起倒在桌上的另一个空酒瓶，却因为这句话又是清脆的一声。
“是啊，指望你，恐怕几年都过不去了。上海银行虽然待遇不错，可毕竟属于城市商业银行，业务发展还是比较有限，我这次拿到了中国银行深圳分行的Offer，到那边主要是做对公方面的业务，本来我还在犹豫要不要过去，看你那么郁闷，脑袋一热就决定过去慰问慰问你了。”
“真的啊，太好了，太好了……�