按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
说不清，就这一课题有许许多多篇博士论文，更深入的研究就请读者们自己去做。我自己专修国际金融，
深知它的复杂性，炒股的读者只要知道汇率也属影响股价的因素就够了。4、银根松紧：银根松时，
市场游资增多，对股票的影响是正面的。银根紧时正好相反。5、经济周期：经济周期是市场经济的必
然结果。当某种商品短缺，大家一窝蜂地投资于这种商品的生产，随后的结果便是生产过剩。当商品短
缺时，价格高昂，生产厂家利润增加，反映在股市便是股价上升。一旦生产过剩，就只得减价销售，有
时甚至亏本套现，这样盈利自然降低，股价的表现便是下跌。6、通货膨胀：通货膨胀对股价的影响
很难估量，通常政府为了控制通货膨胀，会调高利息，对股价的影响主要是负面的。7、政治环境：
大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府的频繁更迭、政局的不稳定对股票的影响是
负面的。8、政府的产业政策：如果政府鼓励某些行业，给予扶持，如在税收上给予减免，融资上给予方
便，企业各方面的要求都给予协助，结果自然对股价有正面影响。
LiGuoHui 制作13
《炒股的智慧》
小环境1、营业收入：一个具有发展潜力的公司，其营业收入必须有快速发展的势头。去年卖出1
亿元的产品，今年2 亿，预计明年4 亿。这样的公司常常提供了股价在短期内翻几倍的机会。2、盈利：
有些公司做很多生意，就是不赚钱。公司经营的好坏主要以盈利作为衡量的标准，盈利增加，股价自然
上涨。3、固定资产：固定资产就是公司现有所有的“不动”的资产。如果公司的市场总价是10 亿元，
固定资产是15 亿元，你可以认为股价没有反映公司的价值，股价偏低了。4、类似公司的情况：大家都
生产类似产品，如电视机，其它公司的绩效和这家公司比怎么样？ 同类公司通常有类似的经济周期，股
价的波动也类似。5、品牌的价值：有人估算过，可口可乐这个名字便值500 亿美元。你打算投资的
这家公司有无过硬的品牌？这可能对股价有深远的影响。
基础分析主要分析公司的小环境，大环境的情况太过复杂，判断大环境主要用“股票的大市”。美
国著名的基金管理专家彼德林奇曾发表看法：“我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟”。大环
境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。大的政治动乱和经济震荡当然例外。研究小环境中
公司的经营情况是必要的。以我自己的经验，如果只靠自己图来炒股票，不知公司到底是干什么的和干的
怎么样，心里虚得很。研究公司的经营情况必须具备一点会计的常识，能看懂公司的财务报表。但这里面
的游戏也很复杂。以销售收入而言，公司是怎样计算销售收入的？有些公司卖货后收到钱才算收入，有些
发了货就算收入，更有些把订单都算在内。发了货能否收到钱是个问题，订单也有可能被取消。固定资产
怎样算也有学问。有些老工厂在纸面上还值不少钱，而实际上那些旧机器送人都没人要，你说固定资产是
多少？按通常的买价减去折旧来算固定资产，得到的数字可能很漂亮，其实没多大意义。读者们在研读财
务报告时，必须留意这些细节。
导致股价上涨的三因素
虽然引起股价增长的因素很多，但最重要的是盈利及盈利增长。这个理由是明显的，不赚钱的公司
要来做什么？下面让我们看看三个最重要的影响股价的因素：1、盈利的增长成本收益比率是很重要
的概念，即股价/收益所得到的数额。但我发觉新手们常常过于注重成本收益比率，他们把它当成股价是
否偏宜的衡量标准。这种概念从根本上来说是对的，但在炒股上实用性不大。美国的微软公司上市初期，
成本收益比率超过100 ，就是今天，它也超过50 。十三年前你买了1 万美元微软的股票，今天就是百
万富翁。一个健康、发展迅速的公司，其盈利必定逐年增长。这个增长的速度越快越好。一个公司的盈
利若能以每个25％ 的速度增长，那么三年就能将盈利翻一倍。盈利增长的速度必须建立在合理的数字上。
去年每股赚了1 分钱，今年2 分钱，盈利增长了100％ ，但这个数字是没有意义的。如果公司的盈利从
每股5 角升到1 元，这个100％ 的盈利增长定将使投资大众的眼睛发亮。盈利增长的前提是销售收入
的增长。一个公司的销售收入如果无法增长，盈利增长通常是玩会计游戏的结果，对这一点读者们要留
意。另一必须留意的是销售收入增长的速度和盈利增长速度的关系。公司的营业额由1 亿元升到2 亿元，100％ 的增长率。但盈利只从5 角升到6 角，20％ 的增长。这时要好好调查一下为什么？ 是不是同类产
品多了竞争者，公司只好削价求售？虽然营业额不错，但收益率却降低了！如果是这样的话，这只股票的
升幅也就有限了。最使市场注目的盈利的加速增长。一个每年盈利增长25％ 的公司突然将增长速度提高
到40％ ，甚至50％ ，这通常铺好了股价成倍上翻的道路。2、新产品如果有家公司发明了根治癌症的
新药，你可以想像这家公司的前景。新产品提供了公司快速增长盈利的可能。这类例子很多，如：美
国的新态公司在1963 年发明了口服避孕药，结果其股价在六个月内翻了五倍。王安电脑因为其新型的文
字处理机，在1978 年至1980 年间，公司股价升了十三倍。快餐店的概念成形初期，麦当劳公司的股价
在1967 年至1971 年的四年间翻了十一倍。新产品并不局限于“实物”，可以是新的生意概念，新的推
销手法，新的管理方式。3、公司回购自身股票如果公司购回自身股票，这是好消息。公司购回自身股
票是对本公司投信任票。通常来讲，公司只有在认为股票的股价水平不反映公司价值时才会这么做。同时，
回购股票使流通的股票量减少，在相同的盈利总数下，每股的盈利数字就增加了。这就起到降低成本收益
比率的作用。另外值得留意的是公司股票总流通量的数目，数目越大，股票上升的步伐就越难迈开，因为
需要大的买压才能推动价格上升。
LiGuoHui 制作14
《炒股的智慧》
第二节技术分析的基本知识
简单地说，技术分析就是看图。技术分析探讨股票价格、交易量和时间的相互关系，以此判定股票下
一步运动的可能方向。技术分析的目的是确定股票的走势以及走势的转变。炒手们根据技术分析提供的信
号，买进卖出以赚取差价。
由于人性相近，在相同的外部条件下，人们通常有相近的反应。这一切都会在图中表现出来。炒手们
可以通过研究过去股价运动的规律来推测未来的走向。技术分析的心理基础是建立在人性相近这一假设之
上的。这个假设成立，但并不完美。人是极其复杂的，股价变动虽然反映了投资大众集体思想和行动的
结果，但它不可能完全地重复。所以说炒股是门艺术，不是科学。但只要这种集体行动的结果有类似的
特点，抓住这个特点，炒手们就有可能拥有在股市上超过50％ 的获胜概率。
常用图形介绍技术分析在华尔街已发展成一个体系，有关技术分析的书常有五六百页之厚。就
我个人这么多年的炒股经验，觉得这些书的内容多在钻牛角尖，为了分析而分析。我在这里将我在实际操
作中证明最为有用的概念写出来给大家分享。这些图和分析都很简单，但我每天都在用，它是我用来判
断股票运动是否正常的指标。
1、股票的走势及走势线A 图是典型的升势图，将波浪的低点相连，即成升势线。在升势图中，
请注意交易量的变化。在上升阶段，交易量增加，下调阶段，交易量减少。每个波动的最高点较上个波动
为高，最低点也较上一最低点为高。B 图是典型的跌势图。将波浪的高点相连，便成跌势线。在跌势时，
交易量没有特别之处，但跌波的每个波峰较上一波峰为低，波谷也较上一波谷为低。C 图是无势图，
你根本就不知道这只股票的大方向是什么。交易量也没有特色。一只无势的股票通常不适合炒作。
LiGuoHui 制作15
《炒股的智慧》
心理分析：有人问一位投资专家：“股价为什么会升？”他想了会儿说：“因为买者多过卖者。” 现在
大家明白了，股票升的原因不是低的成本收益比率，也不是高的红利或是其它堂皇的理由，而只是因为
买者多过卖者。虽然成本收益比率或红利都会影响投资者买卖的决定，但它只代表了过去。影响投资者
决定的最重要因素是对未来的预期。一只成本收益比率很高的股票，表示这家公司过去没赚什么钱，但
不表示它未来也不赚钱。
以升势为例，升势开始时一定是买主多过卖主，因为在无势时，买卖的力量基本均衡。一下子多出
了飞翔主，在交易量上的表现就是交易增多。随着股价的升高，第一波买主入了场，这时有人在纸面上开
始有收益，他们开始获利卖股，我们在图上就看到反调。这时的卖主总的来说不多，我们会看到交易量减
少。否则这便是不正常的升势。如果股票确有吸引力，如开发成功什么新产品，第二波买主会进场，重
复第一波的过程。在图形上，我们看到一浪高过一浪，股票总是以波浪形上升。
股票的运动有点像推石球上山，要往上推，你要很大的力，但石球往下滚，用不着很多力气。在股
票跌势时，买主消失，不大的卖压就会使股价往下跌。虽然其间有人拾偏宜货，这种下跌时的反弹是靠不
住的。在图形上是一波低过一波，但交易量并不具备什么特色。
无势图表示市场对这只股票没有什么看法，它在某一区间漫