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告，这份报告是根据西武集团的公开资料撰写的，在这份报告之中，浑水公司指出西武集团的整体负债率已经超过了其本身所拥有的全部资产，说句明白的话就是资不抵债了。这并非什么新的发现，早在几年之前就有日本本土的研究机构发表过类似的报告，不过商业地产发展商本来就是一个高负债的行业，地产开发涉及到建筑，设计，建材等各个相关产业。发展商通常都会从银行借贷资金来购买土地，然后再把土地抵押给银行获取更多的资然后再购买土地。整个过程就像是滚雪球一样。而在地产项目的建设工程中，建筑承包商，建材供应商，甚至建筑设计师事务所都要为自己所承接的项目垫资。也正因为此，虽然日本的房地产行业现在是如火如荼，但是真正负责建设的建筑承包商，设计公司，建材供应商等相关的服务机构都没有挣到最丰厚的那笔利润。钱大部分都了房地产发展商的手中。可以说用别人的钱去赚钱是房地产发展商行业公开的秘密，因此发展商的负债率普遍都在七成以上。
以西武集团在日本国内的地位，他们如果开发一个项目其成本只会更低，银行会因为西武集团的规模给予其最优惠的信贷，甚至在没有抵押物的情况下，一张堤义明的名片就可以从日本的银行机构贷出数亿日元的贷款。而那些建筑承包商，建材供应商更是排着队希望和西武集团合作，而作为西武集团自然是会选择那些能够为项目更多的垫资的公司合作。也因为这个原因，尽管西武集团的项目遍及日本，但是他们在日本却根本用不到多少自有资金，而这些资金又因为日元的升值，都被西武集团换成了美元投资到了海外的项目上。
道理虽然是这么个道理，但是在日本地产行业持续向上，根本看不到拐点的情况下，谁也不会在意西武集团的负债问题的。因为人都相信日本的土地价格还将上涨。
谢廖沙知道自己无法和日本政府庞大的外汇储备直接对抗，但是对付日本最大的地产开发商西武集团还是绰绰有余的。这一切都是谢廖沙计划的一部分。包括列别捷夫的浑水公司，其寓意就是浑水摸鱼。谢廖沙就是要击溃西武集团不可战胜的神话，从而引发整个日本金融市场上的债务危机。
连续两天的股债双杀已经让堤义明明白了背后有人在搞鬼，他现在不敢停牌，因为一旦停牌，投资者反而认为西武集团的出了什么问题。现在摆在堤义明面前唯一的一条路就是在东京证券交易所的股票和债券市场上，正面迎战对手的挑衅，用自己强大的财力将西武集团的股价拉上去。
堤义明已经将自己手上百分之十的股份质押给了银行，用于筹措更多的资金来回购自家的股票，这笔钱接近一百亿美元，也就是一兆五千亿美元，这一次堤义明豁出自己的身家也要和对手正面对决。
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第二百三十章 无谓的挣扎（）
堤义明虽然不知道对手是谁，但是他对于自家公司遭遇狙击感到异常的愤怒。所以他把自己的股票质押给银行紧急筹措了一笔资金来控制局面。根据东京证券交易市场的交易规则，500日元以上的股票每天会有涨跌百分之十的限制，而五百日元以下的股票涨跌限制是百分之十五。200日元以下则是百分之二十。此外，东京证券交易所虽然实行的是t＋0交易模式，允许当日买进当日卖出，但是一笔资金在一天之内只能买进卖出一次。之所以这样设计是防止市场上的过度投机，损害东京证券交易市场的健康发展。
西武集团旗下的上市公司众多，但是最核心的永远是西武不动产，西武铁道和西武百货，这三家是西武集团市值最大的股票。同时也是西武集团的门面，而在此之前西武旗下的上市公司已经连续两天跌停了，如果今天再次被空方死死地按在跌停板上，那么西武不败的神话就会破灭。堤义明心里清楚，今天是他重振西武集团股东信心最后的机会。
在昨晚休市之后不久，西武集团就对外放出话来，西武集团将利用自有资金回购自家股票。西武集团的账面上还有将近二十兆亿日元的流动资金，西武集团永远会和自己的股东站在一起啊，绝对不会向恶意做空者低头的。
随着晚间不断传出利好消息，不少已经陷入巨亏的投资者都对第二天开市之后西武系股票的表现充满了期待。星期三一开市，西武系的股票果然高开，随后就出现了一笔又一笔疯狂的买单，不断的向上推高西武不动产，西武铁道和西武百货的股价。
堤义明此时此刻还不敢放下心来，因为他还没有感觉到对手的存在。多年的从商经验告诉他，一时的成败没有决定意义，商场如战场，进攻是最稳妥的防御。
可是股价越高，堤义明的心里反而越是感到危险。他不明白为什么对手不出手，连续两天做空西武集团，难道就这样就打算收手了吗？
堤义明的感觉果然是对的，就在西武集团的股价气势如虹的收复了昨天的大部分失地之后，那股做空的力量终于出现了。很快报价的电子屏幕上开始出现了一笔接着一笔的抛单，刚才几乎要涨停的西武百货，西武不动产，西武铁道都开始全线下挫。
“把价位拉上去，不能让对手把价位打下来？”堤义明站起身来，拿起电话对东京证券交易所的交易员直接下达命令。然后堤义明再也无法淡定了，他开始死死地盯着电脑屏幕上的价位。
就算堤义明不是证券从业人员，他也能感受到自己命令起作用了，原本如高空坠物一般的跌势被自家的资金斩断了，屏幕上的折线开始掉头向上。然后一点一点的收复失地。很快价格就回到了今天开盘时向上跳空的价格附近，随后，西武集团，西武百货，西武铁道都停在了同样的价位附近，再也无法向上一步。
堤义明有些着急了，他对自家的股价还是不满意，他拿起电话，再次向自己的交易员命令道：“怎么回事，为什么不拉升股价？”
“社长，我们已经动用了将近五千亿日元了，这是我们资金的三分之一，敌人的卖盘非常的强劲，我们能保住现在的价位已经很不容易了……”交易员向自己的老板解释道。
“蠢货，按照我的命令把股价拉上去，这世界上不可能有比我还有钱的人，他们一定是押上了自己全部的身家性命，从融资机构加杠杆借来了这些资金，把股价拉上去他们爆仓，我要让跟我作对的人知道严重后果他们爆仓……”堤义明几乎是用吼的方式在命令着自己的交易员。他这几天完全被股价的下跌打乱了阵脚，原本手头上有一个非常好的项目，可是因为股价下跌，西武集团不得不放弃了。这让堤义明气愤不已。
西武集团的三只最的股票开始出现了胶着状态，几乎每一日元的涨跌都是靠着大手笔的成交额来完成的，多空双方犹如两个势均力敌的相扑选手，谁都想把对方推出土表，但是任凭两人使劲吃奶的力气，战局依旧是无动于衷。不知不觉之间，交易员在堤义明一次又一次的催促之下，又消耗了西武集团一半的资金，现在西武集团的账面上已经只剩下五千亿日元了。
<；ter>；<；/ter>；“老板，我感觉对手似乎并没有出尽全力，我们是不是在观察观察，先后撤几个价位再发动进攻？”交易员现在已经紧张的浑身是汗了，今天西武集团已经扔出去了一兆亿日元，午间休市的时候，东京证券交易所甚至亲自过问了西武集团的护盘行动。可是现在到底是谁在做空西武的股票依然无从得知，只知道的委托都是从北海道札幌，三菱证券交易所发出的，委托人来自国外。因为美国的要求，日本对于外国资金进出日本的资本市场采取的态度非常的宽松。只要资金是合法的就行。而三菱证券那边只知道委托人来自欧洲和北美，到底是哪一家机构他们也不太清楚。
堤义明现在感到无比的气愤，他已经连续五年登顶福布斯全球富豪榜了，除了美国的那个叫伊娃的那个女人，堤义明根本就想不出来还有谁有能力和他一决雌雄，难道是某个国家的政府行为？不，绝不会，我们是地产公司，又不是军火公司，能源公司，做空我们并不能实现什么政治目的。
此时此刻距离收盘还剩下半个小时，堤义明也意识到自己今天消耗了太多的资金，他决定今天就保持着这个价位，直到收盘。交易员开始按照堤义明的指示，开始了保守操作。可是正在此时，和堤义明磨叽了一天的对手却突然发难了。
一笔又一笔数额惊人的买盘开始出现在了屏幕上，随后西武系的股票又像昨天一样开始全线下挫。堤义明赶紧让交易员动用资金阻止对手。可是这一次对手的进攻太猛了，堤义明扔出去买盘连个浪花都没翻起来就被一片卖盘淹没了。
“社长，我们只剩下四千亿日元了……”
“社长，我们还有不到三千亿日元了……”
“社长，我们的资金已经跌破两千亿日元了……”
“社长，银行打来电话，说我们的股票已经快要跌破平仓线了，问我们是否追加保证金……”
“社长，社长，快叫救护车……”
……
“插播一条本台刚刚收到的财经要闻，西武集团因为股价暴跌被强行平仓，社长堤义明被紧急送进了医院，西武集团向东京证券交易所申请紧急停牌，尽请后续报道……”
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第二百三十一章 与银行交恶（）
堤义明被送进医院和西武集团爆仓被银行强制平仓的消息成当晚日本媒体的头条新闻。与此同同时，很多财经界人士都开始以一种全新的视角来浑水公司出品的研究报告。虽然没有直接证据证明浑水就是在背后做空西武集团的大空头，但是做空活动的确是在浑水的报告发表之后才发生的。
列别捷夫