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笔惫镜幕久胬纯矗榭霾⒉缓茫导ㄒ丫魉穑蘼凼枪舅Φ姆康夭幸祷故枪镜墓芾硭剑疾豢赡芨蹲收叽刺蟮南胂罂占洹６杂谄涔杉鄣姆鲆≈鄙希⒅鼗久娣治龅耐蹲收吆苣呀邮堋�1997年4月中远集团作为第一大股东开始介入众城实业的管理，此时公司股价已从7元附近涨到了19元，行情并没有因此结束，随着中远发展的一系列资本运营，中远发展的基本面得到根本性改变，从原来名不见经传的一只小盘股改造成了一只地地道道的房地产类股票的领头羊，在此基础上，2000年上半年中远发展又走出了一波非常大的行情，给投资者带来了丰厚的回报。（见中远发展周K线图）。
中远发展（600641）周K线图
3．在投机成风、以庄家炒作为主的市场中，很多股票的基本面被透支，以透支后的基本面去分析股价，其准确性会大打折扣。从目前庄家的炒作手法来看，首要的一点就是跟企业进行谈判，与企业达成某种默契。然后，企业根据市场需要披露利好题材或做高业绩，诱导投资者认同其高成长，庄家从中渔利。这就是我们通常所说的“包装”。“包装”实质上就是对未来业绩的透支，时间一长，其成长的虚假性必然会暴露出来。股谚云：“再好的企业也好不过三年〃，讲的就是这个道理。
4．预测的精确度相对较低。基本面分析只能对当时市况下的股价进行初步定位，是从公司的内在因素对股票进行定价，这种定价是一种纯粹的理论价格，只能代表股票价格未来运动的整体趋势，但这种定价能否被市场所接受，很大程度还取决于市场主力的运作。如果该股票没有庄家，那么这种股票就可能会随市场的调整而失去它的价值。例如，我们感觉某股票基本面不错，当大盘指数从1500点涨到2000点时，我们觉得其价值被低估了，因为大盘涨了500点，而它的股价没动。但好景不长，大盘开始下趺，随着大盘的下跌，市场的平均价格会逐步向该股票的价格靠拢，从而又失去了上涨的空间。从这一点而言，如果一只股票没有庄家参与，那么其股价可能是基本不动的，市场平均价格不断围绕其价格波动，而不是价格围绕价值波动。而如果有市场主力关注，其股价表现就会完全不一样，有时会超过其理论定价，有时一些热门股，甚至会远远超出其理论价格，如中关村、上海梅林2000年年初的走势就是这样。
技术分析的缺陷
1．技术分析的基础是建立在已往历史的数据上，并假定它会在未来重复。然而事实上，股市是永远不会重复的，股市某一天的走势与任何一天都不同，股市的未来，也不是套用历史数据就可以简单预测的。
2．技术分析无法判定股票的供求关系。股票供求关系的变化是股市运行的直接动因，股票供求取决于资金面的供给、新股发行速度、入市意愿等因素，而这些因素在来来都具有不确定性，这是技术分析无法判定的。
3．技术分析无法改变宏观经济与政策面、公司行业基本面、消息面上的不确定性。
4．在以庄家为主力的市场中，由于股价由庄家决定，所“存在许多的骗线问题。如渡浪骗线、均线骗线、指数骗线、尾盘骗线、K线骗线、指标骗线等，投资者如果只简单以技术分析作入市参考的话，就很容易掉入庄家的陷阱。
实际上，在一个人人都懂技术分析的市场上，技术分析自然就失去了它的可靠性。试想，如果谁都认为某一天技术上发出了买入信号，那么，这个技术上的信号还会准确吗？这是技术分析自身存在的悖论。
综上所述，基本面分析和技术分析都难以独立解决投资者的所面临问题，因此，在股票投资时，最好是将基本面分析与技术分析综合起来运用，以基本面分析解决投资者的投资方向问题，即买什么；以技术分析解决投资者的买进时机问题，即什么时候买进最佳。欧奈尔总结出，股票投资60％取决于基本面，40％取决于技术面。我们认为是有一定道理的。
基本面分析属于一种规范化分析。一般来讲，比较理性的投资者和那些受传统教育影响比较深的投资者更注重公司基本面的研究。从整体来看，我国股市投资风格重心开始向基本分面析倾斜，一些有实力的券商研究机构和基金管理公司对其关注的股票，都会投入大量的人力物力对它的基本面进行深入的研究，并以此作为决策参考。
在基本面分析中，我们应该重点关注那些东西呢？
发达国家的证券市场经过上百年的发展，信息披露比较规范，市场投资比较理性。所以，在发达国家市场中，投资者从公开信息中基本上就可以了解公司的全部，然后，投资者根据所掌握的这些信息进行择优选择，这样，市场就处于一种完全的理性状态。欧奈尔的高成长股票取决于公司的赢利能力、而公司的赢利能力常常反映在每股收益上的观点，就是基于这么一种市场状况。
我国证券市场虽然发展速度比较快，但在信息披露、投资理念等许多方面，与西方发达国家相比还存在比较大的差距。所以，投资者如果照搬欧奈尔的做法，有可能陷入投资误区。
第一，绩优股误区。绩优股在股市中俗称白马股，绩差股则有可能成为所谓黑马股。目前，我国股市上白马股常常涨不过黑马股，有些白马股甚至任凭指数狂飙，我自岿然不动。如蓝田股份1999年每股收益1。15元，在大盘涨幅达30％的情况下，它一直在l7．50元左右盘整（见蓝田股份日K线圈）；而五粮液尽管每股收益达到1．35元，在1999年年报公布以后不涨反跌。造成这种现象的原因，并不是因为这些企业不行，而因为庄家没有看中这些企业。一般而言，庄家容易看中那些不容易引起投资者注意的股票，在低价位偷偷吸筹，建仓后不断拉升，同时通过业绩配合，将绩差股培育成绩优股，将黑马变成白马，从中赚取差价。而绩优股由于业绩已经明朗，普遍被投资者看好，庄家吸筹成本高，吸筹非常困难，所以庄家一般不选择绩优股做庄。这就是绩优股市场表现反而不如绩差股的重要原因。
第二，报表误区。一只股票一旦经过疯狂炒作，报表包装是常常避免不了的，投资者以这样的报表为选股依据，就很容易掉入庄家的陷阱。如湖北兴化上市以后一直以绩优股自居，1995年至1997年每股收益都在1元以上，但到1998年公司每股收益突然下降到O．25元，1999年公司开始出现亏损，相应地，其股价也从1997年7月的57．73元跌到了2000年2月18日的7．70元，使投资者深套其中。（见上页湖北兴化周K线图）
第三，每股收益误区。企业收益主要来源于主营收入、营业外收入、投资收益等，其中营业外收入和投资收益大多为一次性收入，它对每股收益的贡献是一次性的，所以，投资者不能简单地将每股收益高等同于高成长，而应该看它的主营业务增长情况。厦新电子的周线走势就是典型的一例，在1999年中报信息公布以后，因其每股收益大幅下滑，造成其股价一路下跌。（见厦新电子周K线图）
厦新电子（600057）周K线图
根据这些情况，我们总结出基本面分析的四点经验，即“四看〃：一看公司的技术实力，因为技术是公司进一步发展的重要保证，是公司获取超额利润的基础；二看公司在行业中的地位和产品的市场占有率，从中了解公司发展的稳定程度；三看公司的主营业务是否突出，从中了解公司管理层是否一心一意在做主业；四看公司的股本结构是否合理，一般而言，小盘股易于炒作，也利于今后股本扩张，黑马股通常产生于小盘股。
在一个投机市场，仅看公司的基本面是很难取得好的投资收益的。一方面是因为市场不理性，股价并不按公司的基本面排序；另一方面是因为业绩好的公司实在太少，很难找到有价值的股票。因此，技术分析往往是不可缺少的。
技术分析应该关注哪些要点
第一，关注成交量的变化。量价配合理想是股票运行的最好形态，这种情况经常出现在股价上升过程中。随着股价的逐步拈高，筹码的逐步集中，这种情况会被另一种情形所取代，股票开始进入无量空涨阶段，这就是我们通常所说的“强庄股”。股票一旦进入无量上涨阶段，任何技术分析都已失去作用，股票投资成为一种典型的博傻行为，胆大者赢。股票既然可以无量上涨，自然就可
以无量下跌，当股价涨到一定阶段，庄家发现跟风者甚少时，股价可能无量下跌。所以，投资者一旦碰上无量上涨股，最好的方式就是观望。一般而言，股票怎么上就会怎么下。
第二，关注股票运行形态。股票形态是我们进行投资决策的重要依据，基本面再好的股票，如果技术形态不行，也是涨不上去的，投资者千万不要去碰。通过股票形态分析，我们通常可以获得三点有价值的信息：1．股票是否已经见底，或是否见顶；2．判断股票的运行趋势；3．根据形态的不同，判断股价的上涨空间，寻找最佳买入点。
第三，关注技术指标。技术指标是股价运行情况的反映。当股票走势比较强时，技术指标也比较强；当股票走势比较弱时，技术指标就会偏弱。一般来讲，技术指标由弱转强，或由强转弱，都需要一个过程，需要一个量的积累。同时，我们也应该看到，股票总是在强弱之间相互转化，反映在技术指标上，则意味着技术指标强到一定程度就会转弱，而弱到一定程度就会转强。这种强弱转化可以通过一系列指标反映出来，如RSI、KDJ等，这些指标在许多书上都有详细介绍，在此不再赘述。在这里我们需要提醒投资者一点的是，弱市中的强势股，当其技术指标处于超买状态时不要盲目追涨，因为它不久就可能回调；强市中的弱势股，当其技术指标处于超卖状态时也不要盲目买进，因为这种股票一