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北尾所担心的事终于成为事实。无论是投资人还是证券市场，似乎都不肯定软件银行这一连串性急的购并策略。证券市场上，反而弥漫着一股“这家公司真的可靠吗？”的质疑声浪。
同一时期内，又突然出现许多贬损孙正义的言论，更进一步加深市场的不安。捏造成股价下跌的恶性循环。
事件源于1997年8月，前软件银行员工所写的一本书，书名叫《内部检举：软件银行的扭曲经营》。书中引用许多深具说服力的数字、图表与资料，指出软件银行在经营上的各种问题，文字相当耸人听闻。
“为什么报纸证券分析师都没有察觉软件银行的危机”
“在营业额增加一倍的背后似乎另有隐情”
“北尾常务满意的人事导功秘密”
“孙正义式超计器飞行经营的盲点”
“粗糙的企业购并策略、合资策略的内幕’
“运用MAC提升业绩已经到了极限”
“MAC的资金不足，开始撼动软件银行的基础”
从它的目录，就可以看出书中充满煽动的字眼。
书出版后，软件银行以内容不实，向法院提出诉讼，要求出版社赔偿4亿日元的损失，并刊登广告道歉。同时亦针对书中重复指出有问题的资产管理公司与MAC股份有限公司（软件银行最大的股东，1998年12月以推动经营透明化为由与软件银行合并），迅速公布这两家公司的财务。
书中指出，MAC的主要任务，是通过收购购并对象企业的亏损部门，以及吸收海外投资所产生的汇兑损失等，来提升软件银行的业绩，如今MAC已经陷入庞大的资金负担泥沼中，促使软件银行开始出现崩溃的迹象。
在这份检举书出版后不久，软件银行常务董事宫内谦曾语气轻松地接受媒体访问。
“在软件银行中，有各种意见的员工存在。这本书的确使用了些正确的资料，但是也充满许多不实际的指陈。不仅是信息有误，而且似乎有恶意中伤之嫌，尤其是有关MAC的叙述更是如此。
“例如，购并的对象企业有一个部门亏损，但除了这个部门之外，它是一家值得投资的公司，一旦放弃，马上就会被其他公司买走。话说回来，如果连亏损部门一井井入软件银行的话，又未免太对不起我们的股东，因此总经理才会通过MAC，由他个人吸收亏损部门。若以恶意解释这件事，便可以说成这是在故意美化软件银行的业绩，或是通过手段来操控股价。
“过去软件银行并未对外公布MAC的详细资料，因此看到这本书的人，免不了会产生疑虑。为避免投资人这种多余的疑虑，我们才会决定详细说明。从旧的经营角度而言，我们提早采行了一个新的经营方式，站在传统大型企业的观点来看，这种方式无疑是一种异数，因此才会经常引来攻击。尤其是近几年，软件银行从一家无名的小型创投公司，发展成为一家与许多大型企业齐名的大公司，跌破许多专家的眼镜。我认为这就是大企业经常打击我们的主要原因。”
在这个时期，软件银行的股价虽然持续下跌，但还能够维持在5700日元左右，公司也怕读过检举书的股东信心产生动摇，进而造成投资人的不安与不信任，股价有可能进一步探底，在检举书出版之后接受访问的宫内谦，可能是为了避免事态恶化，才表现出一副轻松的样子。
但是，软件银行的股价还是持续下跌，11月更一度跌到1670日元的历史新低点。另一方面，员工的信心动摇也逐渐扩散，公司内部充满一股不安与不信任的气氛。
嘴边总是挂着微笑的孙正义，谈起这件事，表情突然严肃了起来。
“1997年下半年，市场上流传一些不实的谣言，与软件银行的实际经营状况完全不符，严重毁损我们的声誉。受到这个影响，股价大幅滑落，令我们相当困扰。”
这时候软件银行正准备由上柜转到第一类股上市，结果这件事刚好救了软件银行。
孙正义指出：“检举书出版后杂志与网络同时流传着类似的不实消息，大肆宣传我们伪造决算处理等讯息。如果这一切属实的话，软件银行绝对无法在第一类股上市。
“大藏省与东京证券交易所当然也耳闻这些语言，他们一定会以最严格的条件审查我们的上市案，而我个人也希望他们这样做，因为我们自信没有做过任何不法的事。结果，经过一年以上的严格审查，软件银行被判定在会计处理与其他方面都没有问题，可以挂牌上市。这点充分证明我们用严格的标准在经营管理，也因为如此，软件银行再度取得投资人的信任。”
软件银行上市后不久，笔者再度遇到孙正义，他向我表明：“已经没问题了！”从他笑容明朗的脸上，仿佛还可以看到半年前他所面临的窘况。
孙正义在看到这本内部检举书时，并没有想到它会对软件银行造成那么大的伤害。读完书后，孙正义宛如事不干邑似地自言自语道：“也太委屈阿北了！”当时他认为，这件事不过是对负责财务、会计事务的北尾孝吉的人身攻击。不错，书中的确有相当部分将矛头指向北尾孝吉个人。
当时，手腕灵活且充满自信的北尾，当然不可能保持沉默，任人攻击。数月后，1997年12月，北尾出版一本《价值创造的经营》，阐述自己的思考模式、经营手法与行动的正确性，来驳斥检举书中的说法。
从此以后，软件银行开始以“价值创造的经营”为公司最大且最高的目标，而从孙正义口中，也开始听到“价值创造的经营”、“企业价值的最大化”等字眼。随着价值创造的经营目标成形，孙正义的经营方向与软件银行的发展方向，也出现极大的转变。
孙正义挑战世界首富的网络巨子第十四章 持续三百年的网际网络财阀
第十四章 持续三百年的网际网络财阀
重视企业价值创造经营
北尾孝吉在野村证券工作了大约ZI年，其间从事吕年以上的投资银行业务。在事业法人第三部部长任内，至少接触过300家企业，而《价值创造的经营》正是他从事金融业务的历练的成果与结晶，这本书同时介绍了具体的经营活动。
北尾在这本书中指出，现行倚赖潜在资产的日本式经营体制即将走到尽头，企业价值创造的经营将成为今后企业经营的主流。
究竟企业价值创造经营的内涵为何？北尾在书中做了以下的说明：
企业价值一股票的市价总额十负债的市价总额一将来预期收取自由现金流量（Free Cash Flow）的目前价值
自由现金流量二可利用所有资本提供者（负债与股票）的企业，所产生的税后现金流量（现金收入）总和一税后营业收益十折旧一运转资本需求一设备投资额
自由现金流量的目前价值一事业用资产自由现金流量的目前价值，亦即事业所产生自由现金流量扣减资本提供者最低必要收益率所得的数额。此一扣减率可视为企业整体的资本成本。
北尾在书中，也对“资本成本的定义”。“股东最低必要收益率”、“投入资本收益率”等专有名词，提出详细的说明。通过彻底理解这些专有名词，以及繁琐的计算公式，可以初步导出企业的价值，有系统地掌握企业价值创造经营。如果没有一定的企业金融基本知识与专业知识，即使重复说明再多次，一般人还是很难了解其中的真谛。
简单地说，企业价值创造经营就是重视现金流量（现金收入）的经营，亦即通过掌握目前的现金流量与进行正确的经营研判，以及预测将来的现金流量与拟定中期计划来提升健全的企业价值。
在软件银行公司内部，真正了解企业价值创造经营的员工相当少，或许只有孙正义与北尾等少数几人而已，即使是孙正义也是最近才真正了解企业价值创造经营的理论。
孙正义提出企业价值创造经营，距离北屋出版《价值创造的经营》一书已经过了半年，也就是1998年下半年。北屋在书中说：“身为软件银行的财务会计负责人，不仅在公司内部，就连在海外子公司财务会计负责人聚集的场合中，也必须经常说明‘自由现金流量经营’的重要性。”我们不难想像北尾对孙正义，当然也是一找到机会便苦口婆心地灌输他价值创造经营的概念。孙正义自己曾说：“我在这两三年才慢慢接受这个观念，直到最近一年才又更进一步了解其中奥妙。”
不论是自我学习的功效，或是北尾一对一传授的成果，1998年夏天之后，孙正义仿佛顿悟一般，每到一个地方，总是针对企业价值的创造、企业价值的最大化，热情地开讲。
在1999年2月10日的临时股东会议及经营近况报告中，孙正义曾说：“我在去年年中公开宣布，软件银行对营业额与会计上的收益都没有兴趣，对软件银行而言，企业价值的最大化才是最重要的目标。
“何谓企业价值、市价总值呢？企业价值就是将来现金流量的总和。减掉股东资本后，就是市价总值。市价总值扣除股东所存的股东资本后，便成为公司成长的现金流量、成长的企业价值。企业价值在美国称为MVA。我认为MVA很重要，并希望能够逐渐提升股东资本加上MVA的市价总值。尽管目前存在着各种衡量标准，但我认为MVA除以股本等于是将来的股本收益率（ROE），而我希望能够将这些数据最大化。”
所谓MVA（Market Value Added），是指股东投资公司资金的附加价值。股本则是股东资本，亦即股东投资公司的资金。MVA除以股本，等于如何以最有效率的方式提升股东投资资金附加价值的指标。
在二月临时股东会的三个月前，也就是1998年11月10日所召开的年中决算发表会中，孙正义也花了许多说明MVA的概念。
“今后软件银行的目标行动，首先应该将所有的经营资源集中在网际网络领域，这是软件银行的经营方向。至于我们所采取的会计与事业活动的结果，衡量标准并非一般会计