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？？？？本书特色鲜明。毫无疑问，它是深入了解危机的最佳捷径。 ？？？？——《经济学人》
？？？？罗伯特？希勒是一个梦想家。 ？？？？——纳西姆？尼古拉斯？塔勒布，《黑天鹅》作者
？？？？次贷危机已经让成千上万的美国人破产，并已经威胁到全球经济的健康。在这部非常及时的吸引人的著作里，罗伯特？希勒以一个金融市场领域非理性行为研究专家的身份，对次贷危机进行了鞭辟入里的分析。
？？？？——格里高利？克拉克，美国经济史学家、加利福尼亚大学戴维斯分校经济系主席、《告别救济》作者
？？？？阅读这部激动人心的著作的过程就像在看一位技艺高超的外科医生在工作。对次贷危机的诊断已经切中要害——这是我迄今为止读到的书里讲得最好的——而且包含了人类的悲剧以及经济和金融的危机。从希勒的分析里顺理成章地提出了治疗方案，这些方案独到可行。清晰明了的写作风格使得阅读他的理论著作成为一件令人赏心悦目的快事。 ？？？？——彼得？L？贝恩斯坦，著名金融作家和历史学家、《与天为敌》作者
？？？？《终结次贷危机》是一本严密、富有创新性、可行性，精彩绝伦的书，将对广泛的读者群产生影响。罗伯特？希勒是分析目前这场空前的抵押贷款和住房市场，并进而延伸到更广泛的信贷市场困局的最合适的人选。他再一次证明了自己在处理金融市场里复杂的理念和实证的能力。 ？？？——戴安娜？科伊拉，英国竞争委员会委员经济顾问、《深情的科学》作者
？？？？在这本书里，希勒将严格的经济分析和对人类心理的深刻洞察力结合在一起，用以分析我们最近陷入的经济困局，这本书不仅分析了其发生的原因，同时也提出了可行的解决方法为将来抑制泡沫危机提供帮助。比起具有针对性的建议而言，更重要的是他穿越现有经济格局中表面乐观的参数的锐气。 ——彼得？奥萨格，美国国会预算局主管
《终结次贷危机》 名家推荐
？清华大学经济管理学院教授、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵
？？？？中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家曹远征
？？？？《财经》首席经济学家、北京大学中国经济研究中心教授沈明高 ？？？？联袂推荐
？？？？面对这场震惊世界的金融海啸，如果我们抱着隔岸观火的心态看热闹，那下一场危机的主角很可能就是我们自己。罗伯特？希勒，这位研究泡沫经济和房地产经济的世界权威以系统的分析，提出解决和预防房地产泡沫发生，以及演变为超级危机的制度性的建议。本书告诫世人，在采用短期手段降低危机风险程度的同时，还应着眼于一些远期的变革。让我们屏住呼吸，仔细聆听。
？？？？——李稻葵，清华大学经济管理学院教授、清华大学中国与世界经济研究中心主任
？？？？希勒教授独到地指出，泡沫实质上就是市场信心错位的结果。不论冠以什么样的名称，政府应该勇于救市，但救市的目的是为了避免危机可能引发的市场参与者对经济制度的长期不信任，并重新把市场信心放到正确的位置。信心是终结次贷危机要解决的重要问题。这是一本非常值得学习的书。
？？？？——沈明高，《财经》首席经济学家，北京大学中国经济研究中心教授
？？？？次贷危机还在演化中，它的影响正在向国际扩散。本书对危机发生的根源及其趋势的分析入木三分，并高屋建瓴地提出了解决次贷危机的有力措施，是了解次贷危机不可不读的好书。
？？？？——曹远征，中银国际控股有限公司首席经济学家
《终结次贷危机》 目录
导论
？？？？第一章 历史上的房地产市场
？？？？就算房地产市场泡沫不能算是次级贷款危机和我们现在面临的在更大范围内出现的经济危机的根本原因，肯定也是一个主要的原因。那种认为不动产价格只会永远向上涨，而且年复一年节节攀升的看法，制造出了一种虚假繁荣的氛围。
？？？？以史为鉴
？？？？价格路径的多样性
？？？？第二章 泡沫的困扰
？？？？繁荣期间的建筑成本、人口及长期利率没有出现过任何根本性的变化。那么，促使住房价格上涨的原因到底是什么？不管原因是什么，我们现在可以肯定的一点是国家的领导人们对此都视而不见，尤其是对美国存在的问题视而不见。
？？？？观念的感染
？？？？泡沫的其他成因
？？？？惊慌失措与流动性不足
？？？？思维方式的变化
？？？？泡沫期间的公众思想
？？？？住房价格的可预测性
？？？？第三章 地产神话
？？？？现在出现的这些泡沫极大地强化了公众对流传已久的一种神话的信心——这种神话认为，由于人口的不断增长以及经济的持续发展，再加上可供利用的土地资源的不断减少，地产价格的总体趋势必定随着时间的推移而强劲上涨。
？？？？新住宅的建造
？？？？城市精神与乡土观念
？？？？建筑成本：神话与现实
？？？？大规模的城市计划
？？？？短期及长期的对策
？？？？第四章 救市行动
？？？？对次贷危机主要的短期矫正还是一些救市行动的组合。当然，这些措施也有可能会出现没有产生任何效果的情况。救市行动吸引了公众的注意，而这些行动可能是以牺牲大多数纳税人的利益来应对那些极端的情况。在防止某些多米诺牌倒下的同时，这些救市行动也有可能会伤害到大众的信心。
？？？？为什么救市行动是必需的
？？？？新的住房房主贷款公司
？？？？正确制定短期解决方案
？？？？第五章 金融民主的愿景
？？？？次贷解决方案的关键是使金融走向民主化，把那些合理有效的金融原则的应用范围扩展到一个更广阔的社会层面上，并采用所有我们现在已经掌握的现代技术来达成这个目标。
？？？？讲究技术
？？？？全新的信息基础设施
？？？？真正关注风险的新市场
？？？？新的零售型风险管理机构
？？？？风险管理V。S。风险回避
？？？？长期解决方案的组合效果
？？？？结语
《终结次贷危机》 导论
？？？“次贷危机”这个名称代表的是在我们经济领域和文化领域中出现的一个历史转折点，其核心内容是指始发于2006年美国住房市场投机泡沫的破灭，进而在现阶段以金融状况恶化以及全球信贷紧缩的形式引发许多国家的连锁反应所带来的一连串后果。次贷危机所释放出来的能量可能会肆虐很多年，我们还将面临更多的间接破坏的威胁。信用市场的混乱状况已经达到了史无前例的程度，并将会对我们的经济体系产生非常严重的影响。尤为重要的是，这场危机已经开始引发一些根本性的社会变化——那些影响我们的消费习惯、价值观及人与人之间相互关系的变化。从此以后，我们所有人的生活及工作交往的方式都会与以往有所不同。
？？？？如果让这些破坏性的变化随意蔓延，这些变化所造成的破坏将不仅只限于经济方面，还将危及我们社会的基础方面——那些人与人之间的互信、乐观以及共同的习惯和生活方式，而且这种破坏的后果将会在今后的数十年间持续不断地显现出来。对社会基础本身的评估非常困难，特别是那些很小、很分散的单元及细节很容易被忽略。但社会基础确确实实处于危险之中，在考虑应对次贷危机的解决方案时，我们应该把它摆放到那些我们所关注问题的中心位置。
？？？？历史无数次证明了经济政策在维护社会基础方面所能发挥的重要影响。第一次世界大战后的欧洲，就曾经遭受了一份特殊的经济协定所带来的严重破坏，这份经济协定就是《凡尔赛和约》。在这份标志着战争结束的条约中，规定了对德国的惩罚性战争赔款，德国需要赔付的金额远远超出了它自身的偿付能力。约翰？梅纳德？凯恩斯在凡尔赛当即以从英国代表团辞职作为抗议，并于1919年出版了《和平的经济后果》一书，预言该条约将会导致灾难性的后果。那时凯恩斯的说法没能引起任何人的重视，该条约的效力也一直在持续，然而事实上德国却从未能支付规定的罚款。凯恩斯所预言的灾难还是降临了，只是换了另外一种方式，一种强烈的民族仇恨的方式，而且，仅仅一代人之后，第二次世界大战就爆发了。
？？？？一场具有可比性的灾难——虽然不属于完全相同的性质——今天正在酝酿之中，类似的忧虑正在敲打着我们的神经。又一次，很多人由于不能偿付贷款正被债主强行追讨；又一次，他们觉得出现的这些问题并不是他们的责任，这些问题是由一种他们无法控制的力量所引发的；又一次，他们眼看着曾经十分值得信赖的那些经济机构在他们周围一个接一个地轰然倒下；又一次，他们觉得被骗了——被灌输了那些过分乐观的思想，以致被诱使去冒过度的风险。
？？？？目前社会和经济的躁动与无序带来的破坏是什么性质、有多大程度，现在还很难预测，但是若干年的经济增长减速已基本成为定局。我们因此得准备过若干年的苦日子，就像瑞典和墨西哥在20世纪90年代早期出现按揭贷款泛滥后的情形。甚至可能出现另一个“迷失的十年”，像墨西哥高油价带来的消费热后在20世纪80年代所遭受的痛苦，或者像日本20世纪80年代房地产泡沫破裂后在20世纪90年代所经历的磨难。
？？？？在本书中，我认为产生次贷危机的房地产泡沫之所以最终能增长到如此大的程度，是因为作为一个社会整体，我们并不完全了解投机泡沫，也不知道怎么去处理投机泡沫。甚至那些掌握着全面资讯的有识之士——他们当然从历史的教训中知道泡沫的存在，甚至还可以转述其中一些具体的案例——也并不完全清楚次贷危机酝酿过程中的真实情况。商界及政府的领导人既不知道怎么处理这种局面，也没有建立起相应的新的金融体制来对此进行必要的管理。
？？？？全球性金融危机的根本原因是房地产泡沫（早�