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若D2交易日未出现同方向停板,则D3交易日自动回复到合约规定价幅和保证金标准;若D2交易日出现同方向停板,则当日结算时和下一交易日维持提高后保证金比例不变,下一交易日价幅维持提高后的价幅。
若D3交易日未出现同方向单边市,则D4交易日执行合约规定价幅和保证金比例。若连续三个交易日出现同方向停板,交易所可以对部分或全部会员暂停出金,可以休市一天,并且根据市场情况选择实施下列措施:
措施一:强制减仓。交易所将以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,且单位持仓亏损大于或等于交易日结算价的5%的所有持仓;以当日涨跌停板价与该合约盈利持仓按规定方式和方法自动撮合成交。强制减仓前,投资者(包括非经纪会员和经纪会员的投资者)锁仓部分自动对冲。
措施二:如果会员出现结算或交割风险,对市场正在产生和将要产生重大影响时,交易所可决定并公告采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金,暂停部分会员或全部会员开新仓,调整涨跌停板比例,限制出金,限期平仓,强行平仓,推迟交割日期,延长交割时间等措施中的一种或多种化解市场风险,但调整后的涨跌停板比例不超过2 0%。在交易所宣布调整保证金水平之后,保证金不足者须在交易日开市前追加到位。若当日该期货合约未出现同方向单边市,则下一个交易日该期货合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复正常水平;若当日该期货合约继续出现同方向单边市,则交易所宣布为异常情况,并按有关规定采取风险控制措施。
附表:
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。硬麦、强麦。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。棉花一号
。。。。。。。。。。。。。。。停板。。。。。。。保证金(期货公司)。。。。。。。。。。。。。。。。。。。停板。。。。。保证金(期货公司)
D1交易日。。。。。。±3%。。。。7%调至10。5%(8%调至10。5%)。。。。。。。。。。。。。±4%。。。。7%调至10。5%(12%)
D2交易日。。。。。。±4。5%。。。。。10。5%(10。5%)。。。。。。。。。。。。。。。。。。±6%。。。。。。10。5%(12%)
D3交易日。。。。。。±4。5%。。。。。10。5%(10。5%)。。。。。。。。。。。。。。。。。。±6%。。。。。。10。5%(12%)
注意:郑商所扩板只向停板方向扩,反方向维持不变。譬如,D1交易日涨停,则D2交易日涨停板扩大50%,而跌停板维持不变。
【期货ABC】之四:关于开盘价与集合竞价
国内三大交易所对开盘价与集合竞价的规定和解释基本一致。
所谓开盘价,是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。其中前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间,后1分钟为集合竞价撮合时间,开市时产生开盘价。亦即每个交易日的8 :55,交易者就可将买、卖指令申报到场内,参与集合竞价。
集合竞价采用最大成交量原则,即以此价格成交能够得到最大成交量。高于‘集合竞价产生之价格’的买入申报全部成交;低于‘集合竞价产生之价格’的卖出申报全部成交;等于‘集合竞价产生之价格’的买入或卖出申报,根据买入申报量和卖出申报量的多少,按少的一方的申报量成交。开盘集合竞价中的未成交申报单自动参与开市后竞价交易。
集合竞价未产生成交价格的,以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。第一笔成交价按照以下原则确定:
交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序,当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。
【期货ABC】之五:个人客户持仓能否进交割月
首先大连商品交易所明确规定:个人客户不允许交割。自交割月第一个交易日起,大商所对个人客户的交割月份持仓予以强制平仓。最后交易日结束后,个人客户交割月份合约的持仓仍未能平仓的,首先由会员代为履约,会员仍未能履约的,则按交易所有关规定进行处理。
上交所与郑商所虽然没有明确规定,但期货公司建议个人客户应尽量避免持仓进入交割月,更不要进入交割程序。因个人实施实物交割将面临诸多履约风险,如处理不当会受到交易所的违约处罚。值得一提的是上交所明文规定:不能交付或者接收增值税专用发票的投资者不允许交割(见上海期货交易所交割细则第四条)。
个人客户所持头寸在临近交割期时,其保证金比例将不断提高。客户若收到追加保证金通知,应做及时处理,否则将面临强行平仓的风险。以下是各合约具体情况(其中棉花不明):
铜、铝:
合约挂牌之日起。。。。。。。。。。。。。。。。。。。5%
交割月份的第一个交易日起。。。。。。。。。10%
交割月份的第六个交易日起。。。。。。。。。15%
最后交易日前一个交易日起。。。。。。。。。20%
天然橡胶:
合约挂牌之日起。。。。。。。。。。。。。。。。。。。7%
交割月前第二月的第十个交易日起。。。10%
交割月前第一月的第一个交易日起。。。15%
交割月前第一月的第十个交易日起。。。20%
交割月份的第一个交易日起。。。。。。。。。30%
最后交易日前二个交易日起。。。。。。。。。40%
硬麦、强麦:
合约挂牌之日起。。。。。。。。。。。。。。。。。。。7%
交割月前一个月上旬。。。。。。。。。。。。。。10%
交割月前一个月中旬。。。。。。。。。。。。。。20%
交割月前一个月下旬。。。。。。。。。。。。。。25%
进入交割月。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。30%
【期货ABC】之六:投机头寸最多能开多少?
这里说的投机头寸是相对套期保值头寸而言的,套保头寸采用的是审批制,头寸限制没有具体规定,这里暂不讨论。
三大交易所在投机头寸的限仓规定方面,对个人户与法人户不加以区分,只有进入交割月时,大商所禁止个人户持有交割月头寸。
若同一投资者在不同经纪会员处开有多个交易编码,则各交易编码上所有持仓头寸的合计数,不得超出一个投资者的限仓数额。以下是各品种的投机头寸限仓规定( 其中单边持仓是指某一期货合约的单向持仓量;棉花仍不明):
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。铜、铝。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。天然橡胶
一般月份。。。。。。。单边持仓5%(若单边持仓》=6万手)。。。。。。。单边持仓5%(若单边持仓》=5万手)
交割月前第一月。。。。。。。。。。。。。800手。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。300手
交割月份。。。。。。。。。。。。。。。。。。。300手。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。100手
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。黄大豆一号、豆粕
一般月份(若单边持仓》10万手)。。。。。。。。。。。单边持仓5%
一般月份(若单边持仓15万手)。。。。单边持仓5%。。。。。。。。。。单边持仓5%
一般月份(若单边持仓