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斯其德获得了伙伴和安全，巴菲特则有了一个回家一起吃牛排的人。阿斯其
德一住进巴菲特家时就明白他没有第二次结婚的打算，他仍爱他的妻子。她
给了他一个舒适的家，会把他打扮得整整齐齐地离开奥马哈去和苏茜共度好
时光。
刚开始时阿斯其德宁愿离开奥马哈也不愿呆在空荡荡的家里，一段时间
过后她也就习惯了他的来来去去，与巴菲特的家人也混熟了。值得一提的是，
她与巴菲特的妻子仍是亲密朋友。苏茜来奥马哈时，她们一起做饭，尽管苏
茜不住在法南街。在一年一次的伯克希尔·哈撒韦聚会上，这两个女人并肩
坐在一起小声谈话，巴菲特则在台上讲话。
这三个完全不同的人是完全合拍的。阿斯其德照顾巴菲特的生活，巴菲
特离开奥马哈时苏茜陪着他。他们去纽约和加州看望老朋友。在所有正式场
合中，比如半年一次的本·格雷厄姆投资集团聚会时，巴菲特总是带上他的
妻子。
表面上看，巴菲特和苏茜的个性都没有变。依阿华零售商乔·罗森菲尔
德常与他们在加州会面，他说：“他们和别的夫妇没什么区别。”小苏茜说
她父母的“基本关系”还是没变。彼得认为这真是“超现实主义”，他们的
住处相隔1500英里，可好像什么都没发生。
霍华德·纽曼 （本·格雷厄姆一个同伙的儿子）甚至戏谑地夸巴菲特有
两个女人。“本也想这么着，可你却成功了。”他开玩笑说。可是巴菲特并
不像玩笑中说的那样是个浪漫的花花公子。他对待这两个女人是小心的，有
区别的，就像计划好了一样。事实上苏茜和阿斯其德是不同类型的人，不像
演员一样可以相互替换。这也让巴菲特的朋友们感到不和谐。尽管他们也习
惯了这种三角关系，可还是觉得不可思议。
有人想知道巴菲特对这样的婚姻有什么想法，还是他只是重新组织了一
个能让他继续干好事业的家庭结构。彼得就曾问他父亲，他母亲是不是一开
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始就说过要嫁给他。巴菲特自己也对此表示怀疑。可不管朋友们多么困惑，
事实是他找到了或者说发明了一个于他有利的解决办法。与苏茜保持关系，
虽然相隔甚远却给了他一种一直渴望的稳定感，这是种当他年轻时要急急忙
忙赶回奥马哈时的感觉。这使他免受离婚的创伤，也不用大费脑筋地重新寻
找安慰。
审慎是他的特点。“我热爱生活，我安排好生活来干我想干的事。”有
一次他对记者说道。他不修边幅，也不管什么社会习俗，到现在仍是如此。
他不打算介绍他的三人芭蕾；在一次被搬上报纸的评论中，他只说这对三个
当事人都很合适：“如果你对每个人都很了解，你就会理解这种关系了。”
巴菲特在与朋友们的谈话中确实强调过阿斯其德是托了苏茜的福。唐·代
利，巴菲特的弹子球老伙伴，在阿斯其德住进巴菲特家后来奥马哈拜访过他，
很自然地也想了解他的情况。唐发现他们晚上睡在一起。巴菲特告诉他这两
个女人是朋友。代利说：“我想这对他很重要，他说他不会偷偷摸摸地干什
么事的。”
彼得认为，巴菲特在苏茜走后头几年过得很惨淡。“他很伤心，失魂落
魄的。”彼得说。巴菲特的一位亲密女友也说他“十分孤独”，但她感兴趣
的是他是如何处理的。只有少数几人知道他的痛苦。据他的儿子说，巴菲特
有时也会忘记不快，专心工作。他会忙忙碌碌地仔细安排新生活，就像“带
上眼罩的马”一样。
他过去的经历十分坎坷，少年时一人来到华盛顿当报童。尽管他现在拥
有其中几家报纸，他的工作还是基本没变。他还是起得很早，好像办公室里
还有一捆报纸等着他去送一样。现在有两个女人照顾他，他打电话的声音都
高了5度，就像从来没碰上不高兴的事一样。他的老密友乔·罗森菲尔德从
未见巴菲特沮丧过——“一次也没有，他全身心投入到伯克希尔公司中了。”
他说。
巴菲特没因个人的麻烦而有所松懈，他再次振作起来。70年代后期，巴
菲特代表伯克希尔公司陆续搞了一批投资。当股市疲软时，他兴致勃勃地用
伯克希尔保险公司的大量流动资产来买股票，包括奥姆雷达·赫斯、美国广
播公司、GEICO，还有通用食品、《奈特岛拯救报》、通用媒体、SAFECO、F。W。
羊毛公司等，还有许多其他公司的股票。
有关巴菲特买某种股票的消息能使股价上涨10％。经纪人阿特·罗斯尔
说，“通用食品的股价升得像长了翅膀一样，但沃伦不承认他在买进，他等
别人都抛出，股价回落时再开始购买。查理·芒格大声诅咒道： ‘这帮狗娘
养的又在跟进了。’”
巴菲特在投资时也在写作。有几次是为经济刊物写的，主要还是为伯克
希尔·哈撒韦写年度报告。他总在记录他的进展状况。直到巴菲特伙伴公司
开张后他才不写了。现在他更多的是写关于投资、管理和金融方面的书信体
报告。
我们不知道这是什么时候开始的，但他后来整理了这些信件。那是从
1978年前半年关于1977年的一封信开始的，正是苏茜离家的那段时间。这
封信写的是最基本的东西，估计没有多少人读它。巴菲特按自己的方式完整
地介绍股票：他找的是自己能懂的公司，有诚实胜任的管理人，良好的前景，
而且价格很公平。他无意参加短期交易。
他写这封关于购买股票的信的动力是因为 70年代末华尔街交易所的奇
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怪情景。巴菲特中意的股票俯仰皆是，可就是没人愿买。1977年夏天，道·琼
斯工业股票的指数猛跌到800多点，远低于平均水平1969点。原因是因为
70年代中期美国的经济不景气，所有报纸的头版都登着绝望的消息：美元贬
值，日元升值，伊朗的原教旨主义者，尼加拉瓜的红色军团，石油输出国组
织活动频仍，国内能源短缺，人们普遍认为美国的作用在削弱。表里不一的
尼克松被赶下台了，换上来的吉米·卡特却有德无能。乔治·布什开始关注
白宫，并对联邦债务感到震惊。他发誓，如果他当选就要在第一任里实现预
算平衡。
5年前美国经济也面临着相似的情况，但华尔街度过了难关，随之而来
的是历史上最有力的经济复兴，可这安慰不了谁。金融周期只有在回忆时才
是清楚的。无人可以预知未来。市场上的任何变化都只有一次。70年代末最
受人痛恨的是通货膨胀，所有物价都涨了13％。华尔街上的主要价格却只有
两位数。内地还出现了卖假货的人，只有他们还能利用困难时期大发横财。
巴菲特卖黄金、钻石、艺术品、房地产、稀有金属、冷冻食品、加州希蒙得
木豆，还为别人咨询如何度过难关。他的观点是：“别信书上的理论。”
就因为他反对股票代表国家经济状况的观点，他到处受嘲笑。在 1979
年的一封信中巴菲特写道，他吃惊地发现养老基金会的经理们那年只把手头
9％的钱花在股票上，再没有比这更胆小的事了。他们本该是“一群理论上说
最该保持长期投资的人”。他忍不住加了一句：“对此我们不能不感到高兴。”
——他指的是伯克希尔的投资组合。
没人不说股票便宜，可惜直到熊市过后，养老基金会的经理们还在等着
“看清形势”。制造商哈诺瓦从市场中抽出了60％的资金，高级投资顾问维
克特·梅隆解释说：“还有些问题不明朗。”詹尼·蒙哥马利斯科特的副经
理汉兹·H。比尔也持这种观点：股价很低并不意味着人人都要买进，将来的
形势还取决于许多棘手的问题。
《商业周刊》做出了最让人揪心的预言，它1979年 8月的一期刊物的
封面题目就是“股票完了”。文章很有创意，它仔细描述了股市的不景气。
因此，它说，人们应该投资于货币市场、快速食品或稀有印花，股票当然该
让位了。股价太低了，迟迟不见回升就是股市死亡——不仅仅是不景气——
的证明。
无论如何，美国经济必须承认股票永远死了这一事实——也许将来会恢复，可决不会太
快。
巴菲特坚决不同意这种说法。同一周，他给杂志《福布斯》投了篇稿子，
批评养老基金会的经理们过了时的明智：
将来的事没人知道，你们是在大家都看好时才花高价买进。不确实性其实一直伴随着长
期投资者。
这篇文章反映出巴菲特更急于要正式解释这个行业，比他60年代的思想
更深入、更先进。他说基金会的经理们都集中到了当时利率的9。5％的公司
债券上了。原因很简单：股票没有息票，而且风险太大了，当时的情况更是
如此。
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巴菲特看到的不是表面现象。实际上当时的股票风险很低。他看的不只
是股票本身，还得看企业的经济状况，然后再下结论。股票与债券一样也是
企业资产的一部分。它其实也是有“息票”的——即企业的赢利——只是看
不见自己。
比方说，道·琼斯指数中某家公司的账面价值增加了13％，一个很普通
的数字，它的股票交易却达不到这个水平。巴菲特看到的股票就是“带13％
息票的道·琼斯债券”——比一般的债券利率高得多。如果他是个谨慎的股
东的话，股票始终会给他带来13％的收益。
即使在熊市中