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如果交易者在某个市场总是赔钱，最好不要有面子问题或报复念头。举例来说，如果你在原油市场总是赚钱，但在猪肉市场总是赔钱，那就尽量在原油市场进行交易，不要介人猪肉市场。可是，有时会发生面子问题，你可能会继续留在猪肉市场，因为想证明自己能够打败它。在这种情况下，很可能会过度交易，因为亏损持续累积将迫使你更积极的进行交易，否则就不能挽回损失。为了挽回先前的损失，你可能不只在猪肉市场过度交易，很可能还会拖累其他市场，因为你根本无法在猪肉市场赚钱。我很久以前就发现，自己无法在白银与黄金市场赚钱。我不知道原因是什么，但这些市场的交易大约有80 ％亏本。最后，我终于放弃了，所以已经很多年没有进人这些市场了。承认自己的操作策略不适用于贵金属市场，于是很谦虚的下台鞠躬，宣布黄金与白银为赢家。现在，我根本不考虑这个市场。即使黄金出现一波大行情，也不会抱怨。这不是我打算进行交易的市场，所以我根本不在乎。事实上，由于我集中全力在自己比较擅长的市场，可能因此节省了许多钱。
自我膨胀 出现连续获利的期间，也需要谨慎，不要因此而过度交易。恐惧与贪婪是交易相关的两种最明显情绪。亏损时，会产生恐惧；手气顺畅，则会变得贪心。某些人刚开始交易时，绩效还算不错。但不久就会因为交易顺畅而导致自我膨胀。他们认为自己攻无不克、战无不胜，似乎没有什么办不到的，甚至相信自己有点石成金的能力，所以应该更积极进行交易，才不至于枉费才华。当你产生这种感觉，最好立即放弃所有部位，暂停交易。可是，有些交易者，当他们因为运气而成功时，会变得不可一世，开始增加交易规模，。 在其他市场建立部位，只因为他们自以为无往不利。于是，不再做必要的准备工作，开始随心所欲的交易。运气或许还会持续一阵子，但连续获利之后，通常都会跟着发生一段非常不顺利的交易，主要就是因为过度交易的缘故。请记得，金融交易是概率的游戏，你不太可能持续有好运气。如果不够谨慎，当运气用完时，第l 、第2 笔亏损交易可能就会勾销先前的大部分获利。
止损设定太近 谈到情绪问题，我必须提出另一种导致过度交易的可能性，那就是止损设定得太近。或许是基于恐惧，某些交易者担心亏损太过严重，所以把止损设得很近。第9 章曾经提到，如果止损设定在行情正常波动的范围内，就很容易被引发。由于部位遭到止损的位置，通常都在行情正常波动的边缘，所以止损遭到引发之后，经常就会立即展开交易者当初预期的走势，结果显然非常令人懊恼。在这种情况下，如果交易者不想错失机会，就必须重新进场。如果止损又设得太近，则整个程序将不断恶性循环。因此，设定止损时，务必要让市场有伸展手脚的空间。如果止损设定位置恰当，只要部位遭到止损，通常都不应该重新进场。如果你发现自己经常被止损出场，或许应该找些行情波动较缓和的市场，如此才不会因为恐惧而影响止损策略。
环境因素造成的过度交易
过度交易未必能够完全归咎于交易者个人的情绪性问题。有些过度交易是源自于环境因素。当然，过度交易的最根本原因，一定是交易者本身缺乏纪律观念，但我们还是应该了解一些可能直接导致问题的原因。
在来回震荡而成交量偏低的市场状况下进行交易 交易者必须判断何时适合交易，何时不适合交易。我们稍早曾经提到，来回震荡的行情并不适合交易。换言之，价格在某狭幅区间来回震荡，当时的成交量大多偏低。午饭时就是典型的例子。当时的交投趋缓，流动性明显低于开盘与收盘时段。行情走势变得漫无头绪，只是来回震荡。这种情况下，场内经纪人也会暂停交易，趁机吃午饭。由于场内竟价的人变少了，那些继续留在场内的经纪人就可以拉开买卖报价之间的差价。这种情况也会发生在股票市场的造市者与专业报价商身上。随着价差扩大，一些原本无关紧要的小单子，现在看起来似乎也能够驱动行情，因为这些单子如果想成交，就必须接受更大的差价。正常情况下，差价可能只有3…5 点之间，但随着流动性下降，差价可能扩大到5…8 点之间。变化看起来虽然不大，但如果价格区间原本就很小，2…3 点的变化就很可怕了，赚钱变得非常困难。各位不妨参考图17…1 ，这可以说明午饭时段为何很难进行交易。在上午11 ： 30 至下午1 ： 30 之间（阴影部分），交投变得清淡，价格全无趋势可言。这段时间内，价格经常呈现跳跃，只有几个10…15点的走势，通常都是由1…2 笔单子驱动。我们看到，经常在几分钟之内完全没有交易；其他时候，大约平均1 分钟才有l 笔交易。相较于非阴影部分，可以看出交投情况与趋势发展全然不同。午饭时间内，几乎都是一些随机走势，交易系统在这段期间内也很容易出现反复信号。例如，你很可能在A 点（34。70 ）放空，因为价格已经破底，或在B 点（34。90 ）做多，因为价格看起来向上突破。所以，如果不小心，你很可能来回挨耳光。
那些为了交易而交易的人，会不断寻找机会，甚至不放过午饭的时间。如果他们需要克制自己的交易冲动，这就是时候了。成交量萎缩，报价的差价拉开，市价单的撮合价格非常不理想。相对于趋势明确的行情来说，小区间的来回震荡走势，更容易在头部买进或底部卖出。这类情况下，经常可以看到一些小涨势。如果交易者担心错失机会，很可能会莽撞进场，结果却发现价格立即拉回。随后半小时内，价格持续走低，直到交易者绝望卖出为止。他甚至可能把多头部位翻转为空头部位，若是如此，成交价格也绝不理想。我经常在午饭的时间里看到这类交易，几乎毫无成功的机会，因为当时的成交量根本不足以推动像样的行情。有些走势乍看之下像是真的，但实际上毫无动能可言，因为没有多少人留在场内。由于大多数人都已经结束早盘的部位，所以午饭时间经常会看到反转走势，使得原本的涨势做头或跌势见底。
面对着成交量偏底的狭幅震荡走势，最好不要建立新部位。即使错失一波走势，也不需懊恼，因为机会多的是。你没有必要整天都准备交易。你的工作不是要掌握每个可能的机会，而是要等待最恰当的机会。当然，如果既有部位的发展状况很好，这时候也没有必要退场，但尽量不要建立新部位。午饭时间偶尔也会出现好机会，但这毕竟很少见，不值得勉强。成交量萎缩，交易的人潮散去大半，不妨有样学样，因为这些专业交易者到底是内行人。克制冲动，等待更好的机会，胜算自然会提高。
有些市场交投状况会连续几天突然趋缓，价格也出现水平状横向发展。这种市场状况也不是进场交易的时机。债券市场就经常如此，每逢联邦储备银行定期会议或就业报告即将公布的前几天，往往会呈现牛市。总之，如果碰到没有行情的状况，不要冒险或勉强交易。
午饭时间的活动
当我还在场内担任交易员时，午饭时段通常都是找个舒适的地方打个纯，下棋或打牌，吹吹牛或谈些风流韵事，或是同事之间开开玩笑。记得有一次，某位交易员打赌，没有人可以在一分钟之内吃下一条白面包。于是在午饭的时候，我们请一位办事员到外面买了5 条白面包，让不信的人试试。结果我想大约每50 个人，有两个成功。读者如果不信，也可以试试，几乎是不可能成功的。
网络或在线交易 通过网络进行交易，实在太方便了，某些人会因此而过度交易。只要按个键，就可以进场了。如果不小心，局面很可能失控。如果交易者不断进出，意味着他像场内交易员一样，尝试赚取薄利。赚取薄利当然没有问题，前提是亏损必须维持在更小程度。但一些没有经验的交易者，可能连续进行10 笔成功的交易，每笔赚个2…3 档，而一笔失败交易就损失15点。即使交易者永远都能够立即认赔，但过度的短线进出（尤其是通过网络进行的），成本也非常高。虽然你有判断认赔的能力，并不代表你就可以随意进场。网络不是过度交易的免费通行证，交易者仍然需要筛选交易对象，不要为了追求刺激而交易。
一些有关在线交易的广告，对于过度交易者也有推波助澜的影响。这些广告会误导交易者，以为他们可以像专业交易员一样。多数广告都强调，只要通过网络，交易者在家里就可以取得击败市场的所有工具：立即执行、报价、新闻、研究报告等。不断突显“买 … 卖，进 … 出”的态度。认真想一想，他们之所以鼓励交易，只因为他们是经纪商，收人完全来自于佣金。交易者进出越频繁，经纪商的收人也越多。他们会尽一切可能的方法鼓励交易者快速进出，完全不理会客户本身的利益。
通过在线交易，那些陷人亏损的交易者，由于不必与经纪人交谈，更容易发生过度交易的情形。如果必须与经纪人交谈，亏损交易者可能会觉得不好意思。可是，在线交易可以克服这方面的问题，交易者不需向经纪人解释自己为什么发生亏损，经常会更积极进行交易。如果交易者打算从事报复性的交易，网络显然更方便。当受伤的自尊与网络的力量结合在一起，很可能造成严重伤害。一位胜任的经纪人，至少会想办法让客户保持清醒。我就见过这类客户，他们因为亏损与过度交易而挖一个大洞跳下去。最后，我不得不打电话劝他们，要他们冷静一点，放松下来，甚至暂时休息。他们越急着挽回损失，反而越陷越深。我会打电话给这些客户，要他们放轻松，忘掉已经发生的亏损，明天重新来过。他们