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郎咸平76篇-第108章

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出。我的观点是,国有企业不但应该经营垄断性行业,而且应该留在…竞争性行业 
和民营企业一起竞争。 
倪润峰说:“管理层持股长虹还谈不上,我们没有别人幸运。” 
倪润峰的MBO是如何筹备的呢? 
我归纳了一下,第一步是储备能量,伺机计提;第二步是转移资产;…第三步是 
寻找资本运作伙伴。 
长虹是一个很好的案例,所有手法齐备,找起来很不容易,你们把长…虹这个案 
例琢磨透,对提高你们的风险防范能力会有很大帮助。 
第一步:储备能量,伺机计提。 
第一,关于存货。 
长虹的存货在1997年彩管大战的时候增加是不足为奇的,199…7年之后存货没有 
下降还有上升趋势。大家都知道要计提存货跌价准备的,但问题是长…虹的存货跌 
价准备是不变的。 
你看到一家企业的存货上升,但是存货跌价准备却不变,为什么企业…不按照程 
序计提存货跌价准备?你就要明白,这家企业管理层有私心作祟,导…致银行债权 
风险升高。 
第二,关于应收帐款。 
1998年彩管大战的时候,长虹的应收帐款增加是正常的,但是1…998以后应收帐 
款不跌反升。对于应收帐款,大家知道有一些根本就是收不回来的,…因为现在我 
们的社会信用下降,一些地方不用现金根本不能交易,你到山西煤矿…拉煤,不给 
现金他就不给你煤。而长虹没有按照程序计提坏账准备。 
第三,关于短期投资。 
从2000年开始,长虹搞了一个高达10亿的代客理财,代客理财…应该计提跌价准 
备,但是长虹没有按照程序计提短期投资跌价准备。 
对于不计提应收帐款跌价准备,长虹的解释是,这些应收帐款都在1…年之内,根 
据经验都可以在第二年收回。根据长虹的报表,我们发现他2000…年有99。92%的一
年期应收帐款,2001年有99。80%,2002年有99。7…6%都不计提,而这些应收帐款从 
来没有收回来过。 
长虹为什么要储备这么多的可计提资产呢?我认为只有一个结论:倪…润峰是想 
等到MBO时机成熟,一起计提,使长虹成本上升,造成企业亏损假…象,股价下跌, 
企业净资产下降,他可以低价收购。 
第二步,转移资产 
就算倪润峰可以低价收购长虹,但他没有那么多的钱。怎么办?只有…两个办法 
,从国家掏钱和从股民骗钱。 
对于倪润峰转移资产的手法,大家要掌握,因为转移资产会使银行风…险大幅上 
升。 
我曾经问四川省委领导,倪润峰这么干,你们怎么不枪毙他?他们说…,不能枪 
毙他,长虹的资产从他上台的3950万,到他退休的时候已经达到…了218亿,倪润峰 
还是有贡献的。倪润峰是不是真的让国有资产保值、增值了呢?我一…会儿再说, 
我先说说他的吸金大法。 
倪氏吸金大法第一式——虚实难辨,敌友难分。 
长虹的这些应收帐款都是谁的呢?我们发现都是APEX的。倪润峰…曾经在2000年 
下台过一次,在2001年上台后,长虹迅速开拓海外市场,合作对…象是美国一家名 
叫APEX的华人公司。 
APEX的创办人叫季龙粉,为什么叫季龙粉呢?因为他父亲爱吃龙…口粉丝,所以给 
儿子起名为季龙粉。我这样讲是有根据的,这是季龙粉的律师告诉我…的。 
APEX是这样发迹的:2000年3月,APEX把从中国弄来的…DVD放进了美国的电信城 
,美国电信城是卖廉价产品的地方;2001年APEX的DVD进…了沃尔玛,2002年超过了 
索尼成为美国第一大DVD供应商;2002年底成为美国彩电的第…五大供应商。美国时 
代周刊在2002年载文称,季龙粉是下一代最具有全球影响力的十…五个商人之一。 


为什么APEX能成为超过索尼的美国第一大DVD供应商?因为A…PEX的DVD只卖60美 
元一台,这么便宜,这怎么可能呢?这里面一定有问题。 
2002年长虹出口额7。6亿美元,其中APEX就欠了7亿美元…;2003年长虹出口额8亿 
美元,APEX欠了6亿美元。我发现APEX主要通过小额交易建…立信誉,然后采用赊账 
的方式进行大额贸易,以后就不还钱。他拖欠新科集团DVD货款,…拖欠宏图高科D 
VD货款2。15亿人民币,拖欠天大天财DVD货款3562万元…,拖欠中国五矿货款2200万 
美元。 
倪润峰这样聪明的人为什么要和季龙粉这样劣迹斑斑的人合作呢? 
2001年6月18日,长虹海外营销部部长施正平说:“这两年我…们没有与APEX把业 
务做起来,就是因为不愿垫资。这样做风险太大,后果不堪设想。………(APEX) 
一旦停止运转,应收帐款能否收回就很难说了。”仅仅过了一个月,…长虹的态度 
就做了180°的大转弯,2001年7月16日,长虹…高调和APEX合作。在长虹和AP 
EX合作期间,长虹的两位海外项目负责人多次叫停向APEX发货…,但每次季龙粉都 
能成功让长虹发货。为什么APEX有这么高的应收帐款,存在这么…高的风险,倪润 
峰还要和季龙粉合作?为什么长虹只跟APEX一家合作?就连中国…驻洛杉矶领事馆 
的一名官员都问,长虹这么大的交易量,他们怎么在美国连个常设的…办事机构都 
没有? 
季龙粉长期不还款,总得有一个说法吧。季龙粉称长虹电视机有质量…问题,所 
以不还款。质量有问题,你可以退货吗,季龙粉没有退货,把长虹电…视机都卖了 
。 
是不是APEX没有钱还款呢?我发现APEX网站上称APEX在…2002年、2003年收入共 
达10亿美元,APEX以三亿港元现金受让香港上市公司中华数据…广播大股东54。06% 
的股份。 
据有关知情人的消息,倪润峰在退隐期间曾到美国访问,复出后就与…APEX签下 
合作协议,安排自己的女儿或倪銊在APEX公司担任董事。 
倪銊是一个什么样的人呢?他今年48岁,为中华数据广播公司高级…管理人员, 
具有多年从事财务管理工作之经验,曾在中美合资天津奥的斯电梯公…司任职,于 
2001年加入天津天财网络软件有限公司任财务部经理,持有天津…财经学院会计学 
学士学位。据媒体人士称,当年倪润峰和季龙粉认识,就是倪銊搭的…桥。 
倪氏吸金大法第二式——袖里乾坤,暗渡陈仓。 
就是把大批资金投资于子公司,然后通过子公司把资金转走。子公司…因为对其 
资料公布的要求没有上市公司严格,隐蔽性高,就成了一些人转移资…金的好地方 
。倪润峰通过应收账款,巧妙地将货款转移至子公司,再利用子公司…隐蔽性好的 
特点进一步将资金转走,最后银行债权追索无门。 
长虹来自子公司的应收帐款不断上升。 
我们现在研究长虹的一家子公司——长虹新艺。 
因为长虹新艺被注销,就有清算报告,长虹的一切藏污纳垢就被我挖…掘出来了 
。 
长虹投资1个亿,清算报告显示实收资本8000万,还有2000…万去向不明! 
清算报告指出:长虹新艺的实物资产、货币资金、存货、固定资产的…所有权全 
部转移给四川长虹,听起来很感动啊!象这种感动的话一定有问题。 
清算报告指出:长虹新艺的所有实物资产、货币资金、存货以及固定…资产共计 
1600万。长虹向长虹新艺投资1个亿,长虹新艺实际收到800…0万,长虹新艺拿着这 
8000万去购买固定资产,或者变成存货、货币资产,总共只有1…600万,6400万资 
本金去向不明!长虹向长虹新艺投资1个亿,损失了8400万。 
从清算报告中我们看到,长虹新艺有8000万的应收帐款,但长虹…2003年报中, 
在关联方应收应付款余额项中指明:长虹对长虹新艺无应付帐款。这…表明长虹新 
艺的8000万应收帐款不来自长虹而来自于第三者,那么这800…0万货款到底去哪里 
了呢?我们不知道。这只是长虹的一家子公司的情况,长虹有上百家…子公司,长 
虹资产流失情况比我们想象的要严重的多。大量的银行贷款、货币现…金就是通过 
这些子公司以应收帐款的形式,转移到第三者手中,然后再把子公司…倒闭,对此 
我们各位要高度警惕。 
倪氏吸金大法第三式——天下为盟,互惠互利。 
我们发现2004年以前长虹委托理财高达36。5个亿。 
但他经营性的现金流从2002年6月后却是负的。 
在经营性现金流是负的的情况下,长虹还要拿出36。5个亿去做代…客理财,很不 
正常,这里面一定有猫腻。 
委托理财的回扣一般是1%左右,36。5个亿可以拿到约4000…万的回扣,还可以有 
8-10%的投资收益,这对于倪润峰有什么不好,好极了! 
委托理财可以动用本金,但在多笔委托理财中,长虹均不急于收回本…金,而且 
这些委托理财都在季报公布的前一个星期一起到期,一到期长虹就续…约,让证券 
公司长期占用该笔资金。受托为长虹理财的证券公司中,南方证券和…汉唐证券均 
涉嫌挪用客户资金被相关部门调查。 
这些证券公司是怎么做的呢?他们在到期前买入长虹股票,等到期了…,8-10% 
的收益就成为投资收益,投资收益合并会计报表计算,在长虹本期的…季报上,投 
资收益大幅上升,公布业绩后股价上升,证券公司套现离场,然后把…股票收益和 
长虹分成。 
这真是一举多得,妙!妙!妙! 
作者:太行浪子回复日期:2005…8…1913:05:50&…nbsp; 
(4) 
倪润峰现在已经从国有资产和股票市场圈了大量的钱,为MBO做了…充足的准备, 
他原来计划于2002年6月成立由管理层拥有或者由员工持股的新…公司,政府有关部 
门对上市公司的国有股转让叫停,计划失败,倪润峰只好另寻出路,…找一个强有 
力且可靠的资本运作平台帮他运作。 
2004年以前的资本运作方式是:上市公司把一些烂资产剥离出来…,从外面找了 
一个有概念的资产,比如北大正方、清华紫
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