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谈一段历史，这三百年来，影响世界，改写世界历史有几个国家，就是英国、美国、德国、法国跟日本，其他国家基本上都是贫穷、落后、愚昧。因为这几个国家回头看他的历史，为什么他们有信托责任，为什么信托责任这么重要？你会发现两三百年之内，每一个国家都不约而同由政府推行了法制化的建设。当你建设出一个法制化的社会之后，首先规范政府的行为再来规范个体的行为。只有在这种架构之下，中产阶级才能兴起，因为他的财产权能够得到保护，只有中产阶级能够兴起，才有日后的民主自由。任何一个社会，跳过法制化的建设，直接走向民主、自由的话，你的下场就是亚洲的菲律宾。菲律宾是美国的前殖民地，法制化的信托责任没有，结果几十年之后企业家跟政府合谋席卷全国财富，菲律宾的女人要到别的国家做保姆，这是各位乐意见到的吗？
我们企业家的责任在哪里？就是一个信托责任。信托责任用更普通的话讲叫良心，这种对象不会自发，不要期望任何人突然之间变得有信托责任，不可能的。我相信在座各位都做得到，但是这是不容易做到的。我们如何保证信托责任呢？那就需要一个法制化的建设。所以到最后，我在这边做个呼吁，我们目前对企业家最有帮助的，对这个社会最有帮助的是实行法制化的法制建设，让每一个社会参与者都有信托责任。谢谢各位。
2006/12/09
郎咸平关于上市公司风险的讲话（全本）
我在今天的讲课中，要分析一些国企和民企的案例，让各位明白，现…在你们所 用的一些财务报表分析方法，根本没有用。 我举一个例子，金光纸业。
金光纸业最近在国内闹得风风雨雨，工行…给他几十 亿元贷款，金光纸业倒闭了，他跟工行说，帮我一下吧，我们重组后…你的贷款就 能收回了。工行为了能把贷款收回来，到各地去做当地政府的工作，…协助他重组 。如在云南帮他搞速成林，速成林对地表的破坏是非常严重的，那儿…块地方以后 别的树都不会长。 各位你们知道金光纸业究竟在中国想干什么？如果你们仅从财务报表…分析，根 本看不出他的问题。金光纸业这个案例是我在2001年做的，我当…时给《华尔街日 报》的记者看过这个案例，他说，不会吧？怎么可能呢？到了200…2年的2月份，《 华尔街日报》在2个月的时间里，连续在头版刊登文章，标题是《金…光纸业的骗局 》，全世界共有183家包括中国工商银行在内的银行深陷其中。可…是这种事情国内 很少或者是不报道的，各家银行依然前赴后继地给金光纸业贷款。为…什么？因为 你看到的财务数据都是最好的，你到现场看他的工厂，没有任何问题…，非常好。 金光纸业的根本问题是什么？我们要深入分析这家企业的经营目标是…什么？ 在2002年之前，金光纸业不叫这个名字，而叫亚洲纸浆造纸公司…（APP），他是 印尼的一个家族——瓦加佳家族控制的。瓦加佳家族控制了三家企业…，一家是亚 洲纸浆造纸公司（APP），一家是金融公司，另一家是亚洲食品房…地产公司。200 2年之前你如果从上海虹桥机场出来，就能看到亚洲纸浆造纸公司（…APP）的广告 ，现在没有了。我在研究中发现，1998年亚洲纸浆造纸公司有一…笔1。8亿美元的一 年期无利率贷款，到2002年一直没有还，现在倒闭了更不用还了…。
从这件事情， 让我产生了非常高的警觉，瓦加佳家族究竟想干什么？根据公开披露…的数据和信 息，我发现亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司，把他们的现金都转…存到印尼国 际银行——一个印尼家族控制的银行，你们从他们的财务报表上看到…的现金实际 上已经转存到了印尼国际银行，印尼国际银行通过银行间的转贷，把…资金转贷给 富士国际银行（另一家印尼家族控制的银行，取富士的名字只是为了…迷惑客户， 以为是一家日本银行）以及其它一些他们控股的银行，把资金分散。…这些银行拿 到亚洲纸浆造纸公司在亚洲各地的公司转来的资金后再放贷，贷款给…瓦加佳家族 控制的亚洲食品房地产公司。亚洲食品房地产公司主要生产食用油，…要银行贷款 是无可厚非的，他拿着贷款购买原材料，他向哪些企业购买呢？向瓦…加佳家族控 制的一些农业公司购买。他以什么样的价格购买呢？很难调查，从已…知的两笔交 易中我们发现，他的购买价格是国际市场的10倍。 我们现在可以得出这样一个结论：瓦加佳家族把亚洲纸浆造纸公司在…亚洲各地 的公司的现金，通过转存、转贷、放贷、购买原材料等方法，转移到…自己手中。 你们看到的亚洲纸浆造纸公司的财务报表都是真的，很漂亮，但是现…金全部都 不在，已经转到了瓦加佳家族手中。这是一个精心设计的阴谋，每隔…五年就做一 次，1998－2002年已经做了一次了，离现在是第三年了。 瓦加佳家族控制的金融公司还发行一年期的债券，债券到期后，金融…公司没有 钱兑现，再由亚洲纸浆造纸公司发行等额的债券来取代金融公司的债…权，由于业 务往来的关系，他们把债券卖给全球183家包括中国工商银行在内…的银行，并且亚 洲纸浆造纸公司为他在亚洲各地的公司的贷款提供担保。亚洲纸浆造…纸公司在亚 洲各地的公司向银行借到款后，就通过前面说的方法把现金转到瓦加…佳家族手中 。
大家可能已经猜出了瓦加佳家族要怎么做了，在2002年的一天…，亚洲纸浆造纸 公司在亚洲各地的公司一起全部倒闭，包括中国工商银行在内的中国…7家银行，全 球183家银行的贷款、债权全部不还了。这些公司对债权银行说，…只要再给我们一 些支持，等我们债务重组后，我们一定还款，还想继续骗。 印尼是一个什么样的国家呢？美国《时代周刊》封面曾刊登过这样一…张照片： 一个印尼人面带微笑，手中提着一个血淋淋的人头，这是一个国家的…象征。瓦加 佳家族就是通过这种方式席卷各国的财富。你们知道为什么印尼、菲…律宾等国家 的女人要到别的国家当保姆？一个没有法制的国家，民营经济越发达…，官商勾结 越严重，民营企业和政府合谋席卷人民的财富。什么是股份制？其债…权就是有限 责任，公司倒闭以后债权人不能向上追索，向股东追索，只能向下追…索，这样就 保护了上帝的罪人。瓦加佳家族把世界各国的钱中饱私囊，但按照国…际通行的法 律，这些钱是不可追索的。2002以后，瓦加佳家族把亚洲纸浆造…纸公司更名为金 光纸业，企图再来一把，对于这样的公司，你拿美国风险管理等财务…报表分析软 件去分析根本无效，这些软件在美国是有效的，因为美国公司的财务…数据是真实 的，经过软件计算出的数据是可以类比的。但如果你把它用在亚洲的…某些企业， 如金光纸业，计算出的结果很漂亮，但它是虚假的，是骗你的。
在亚洲搞银行风险管理，有一点非常重要，你一定要知道这家公司在…想什么。 从2001年以来，我通过研究案例积累了一些经验，能够知道这些…公司在想什么， 今天我想把这些经验贡献给大家，提高各位的风险管理能力。为什么…大家说我讲 得这么准，讲谁谁倒闭，他们都骂我是乌鸦嘴。我说，德隆倒闭跟我…无关，我也 骂过美国政府，美国政府为什么没倒闭？我骂哪家公司，银行就不给…他贷款，就 能防范银行风险，这个方法挺聪明的。 你们从财务报表上看到的短期资产，在金光纸业这样的企业中是根本…不存在的 。如果你把短期资产、巨大的现金流作为银行风险管理的核心指标，…你就太愚蠢 了。 我在2001年批评德隆系后，深圳交易所请我去讲演，我就把德隆…系的事情讲出 来，我说必须严加管教。当时深圳交易所有六个老总跳起来和我吵架…，说我们要 支持民营企业的发展，这是既定国策等等。德隆事件出来以后，20…04年4月，我到 深圳，当时跳起来和我吵架的一位老总，到机场非常恭敬地接我，在…到贵宾室的 路上，他拉着我的小手说，郎教授，惭愧，惭愧，当初很不好意思，…跳起来和你 吵架，如果当时听你一句话，今天我们就不会损失38个亿了。国债…回购无法补仓 ，深圳交易所结算中心赔了38个亿。
下面进入今天的正题，分析案例，首先分析长虹。 我们现在来研究长虹这个案例。我想通过长虹这个案例告诉各位，现…在我们的 某些企业家，是如何通过复杂的资本运作来达到坑害国家、坑害中小…股民、坑害 银行的目的。大家通过学习，至少可以少