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时期。货币存量在 〃#％〃—〃#％* 年 经 历 最 初 的 飞 速 增 长 后，在 〃#％*—〃#％’ 年 间 下 降 了
＋； ，结果 〃#％〃—〃#％’ 年这 ＋ 年间只增长了 ’； ；尽管在 〃#％ 年货币存量出现了大幅增
长，也只不过使其在 〃#％〃—〃#％ 年的年增 长 率 提 高 到 接 近 *； 。〃#％〃—〃#％’ 年 期 间
以当前价格衡量的国民生产净值平均每年增长约 〃； ，以不变价格衡量的国民 生 产 净
值每年下降约 *； 。〃#％’—〃#％ 年经济的快速反弹 使 得 以 当 前 价 格 和 不 变 价 格 衡 量
的国民生产净值赶超了 〃#％〃 年的水平；〃#％〃—〃#％ 年 两 者 的 年 均 增 长 率 分 别 为 〃；
和 （； 。
总体来说，我们对这段时期的不同情况所做的解释是十分清楚的。
（） 〃） 〃！ 〃#％—〃##* 年的扩张阶段
最初的迅速扩张反映出实体经济和金融状况都十分乐观。在实体经济方面，前一
阶段的经济紧缩时期出奇地漫长；一旦紧缩结束，就会有一个非常有力的反弹。这是一
个十分典型的经济反应模式。〃# 而在金融方面，铸币支付的恢复减轻了外汇的压力，使
得国内价格的上升不会引起外部经济的失衡。其中原因有两个：第一，它缓解了财政部
因增加黄金储备而暂时产生的外汇需求压力，这在第 * 章第 ＋ 部分已经提及；第二，人
们普遍恢复信心，相信金本位制会得以维持，并且美元不会再次贬值。这促进了外国投
！
〃#
货币存量增长的计算期是从 〃#％ 年 * 月到 〃##* 年 ’ 月；国民生产净值的计算期是日历年 〃#％—〃##* 年。
参阅我们即将出版的“ /01234 523 678914 ：2 ；8？ 》@ A》217 ：2 ；