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第 ！ 章！ 绿钞时期
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垄断纸币和不限制银币铸造。尽管绿钞党倡导的金融制度仍然存在，但后来该党走向
了衰落。
％&’ 年的总统选举是充满争议的。尽管 （）*＋；… 。/ 01…2；3 赢得了大多数人的欢迎，
但是 4＋56；78972 ：/ ；）#—
》’，在第 L》 届国会中，全部议员由 #？ 名共和党人、#’ 名民主党人和 名独立人士组成，此时由于各党派的分支实在
太多，所以对党成员的分类是很困难的。
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美 国 货 币 史（！〃#—！％#&）
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’（ ）* 影响货币存量变化的因素
在上文中，我们假设货币存量的变化是理所应当的。现在我们开始分析货币存量
发生变化的原因。
从内战开始，美国的货币体系中日常流通的货币就包括铸币或信用货币，以及公众
持有的存款，前两者是政府的直接或间接负债！〃#，后者是商业银行使用部分准备金向公
众支付日常流通货币的承诺。在这样的体系中，区分三个影响货币存量变化的主要因
素是十分必要的：！〃
％& 高能货币：公众日常持有的所有现金加上库存的现金，在 ％’％（ 年后，还包括银行
在联邦储备体系中的存款。后两项构成了银行的准备金，根据我们的定义，这里面不包
括银行间存款，并且 ％’％（ 年前就只有库存现金。！〃％ 因为银行准备金中的 ％ 美元就可以
派生出好几美元的存款，这些货币被称为高能货币。在其他因素（ 即下述两项）不变的
情况下，高能货币总量的增长会使货币存量发生相同比率的增长。！〃&
#& 商业银行存款和银行准备金之间的比率：对于给定的准备金率，这个比率越高，
存款的数量就越大。然而，这个比率对于货币存量的影响 不像高能货币的变动对货币
存量的影响那么简单，因为假定其他因素不变，存款对准备金比率的增长意味着更多的
货币进入公众流通，从而改变准备金的数量。因此这一比率变化产生的影响还与下一
个比率相联系。
〃& 商业银行存款对公众持有货币的比率：给定其他两项不变，这个比率越高，高能
货币中用做银行准备金的量就越大，从而货币存量也越大。这一比率变化产生的影响
也与前一个比率相联系。
这三个比率从数学意义上决定了货币存量，给定了它们的数值就可以计算出货币
存量！’（，因此，我们称它们是货币存量的直接决定因素。
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见第一部分，我们认为与其他的存款相比，国民银行票据是政府的负债而不是银行的负债。
完整的分析详见附录 ）。
注意这个定义并不要求所有的货币都能作为日常流通的货币和银行的准备金。例如，在绿钞时期，国民银
行票据就不能被国民银行用来发挥上述两种 功 能。 目 前，联 邦 储 备 银 行 里 的 存 款 也 不 能 被 用 作 流 通 货 币（ 见 附 录
））。
“ 高能货币”这个概念并不是我们提出的。见 *& ＋& ）；…。/00，！〃# #％#&’# （）*＋％ ）*； …〃# 。/*#0 。）&＋#…，1/2
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