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从事高风险的投资和借贷。禁止银行支付利息的建议不断出现。！〃#《〃％！！ 年银行业法
案》禁止成员银行支付活期存款利息，《〃％！& 年银行法案》又禁止其他参保银行支付活
期存款利息。其中部分是因为 〃％！！ 年之后，人们更强烈地希望对经济活动进行立法规
范，部分则是因为这样一种观点———在我们看来，这种观点在很大程度上是错误的———
即 ’（ 世纪 ！（ 年代初的银行危机源自股票市场繁荣的大量交易，以及银行作为直接的
贷款人和其他人的代理人参与股票市场。！〃
禁止银行 支 付 活 期 存 款 利 息 的 一 个 结 果 就 是，银 行 间 存 款 的 重 要 性 大 大 下 降
了———这些活期存款的利息曾经是最普遍，利率也是最高的。对于成员银行，〃％！！ 年底
其在国内银行的存款余额占其在联邦储备银行存款的 ）#* 。到 〃％！） 年底，这一比例下
降到 ＋％* ，〃％＋； 年下降到 ’；* 。从那之后，曾经上升到大约 &（* 。除此之外，该禁令产
生的影响直到最近几年才愈发显著。’（ 世纪三四十年代，银行资产收益率很低，以至于
银行需要向储户收取服务费，也就是说，活期存款利率本质上是负的，因此活期存款的
固定价格高于活期存款的市场价格。事实也是如此。银行开始通过改变服务费的收取
标准以及向储户提供特殊服务来开展竞争。
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建议早在联邦储备体系建立之前就提出了———当时定期存款和活期存款之间还没有明显的区别———该建议主要禁
止对银行间的账户余额支付利息，此账户余额至少在极大程度上可以随时根据需求取出。在《 〃％！！ 年银行法案》的
讨论 中 以 下 观 点 被 再 次 提 出：无 论 活 期 存 款 是 否 是 银 行 间 账 户 余 额，都 反 对 向 其 支 付 利 息。 从 C。 0。 /。 DB8？@E7
（〃#％&’（ &） 2’#1 3；41’ ％01 5＋％#&；＋6 *＋；…#；。 7（％18，F？31：2？G 0：273？89
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对活期存款支付利息与否，无论如何都没有改变银行家使用资产实现收益最大化的动机，这里收益的定义既包
括非货币部分又包括货币部分。禁止付息只是一种政府强制性的固定价格协议。如果这项 禁 令 有 效，如 果 它 在 最
初增加了现存银行的收益，如果银行业可以自由进入，那么效果可能变成一般公开的卡特尔效果：更多的银行存在，
每一个都在特定领域经营，并且竞争使最初的超额利润消失，直到在银行领域技术和资本的投资收益和在其他领域
相同为止。如果银行业不可以自由进入，因为要得到银行监管部门的许可，结果很可能是上述情况与完全禁止进入
情况下的预期结果的折中：现有银行拥有更高的市场价值。
当然，上述结论假设银行无法规避该禁令，但银行至少可以通过改变向存款者提供的服务数量来部分地规避这
个禁令。
在禁止对活期存款支付利息的禁令生效之后，出现 了 另 外 一 个 支 持 禁 令 的 理 由。在 临 时 的 存 款 保 险 计 划
中，计费基础只是受保存款；在提出的永久性计划中，计费基础是存款总额。城市银行抱 怨 说，在 永 久 性 的 计 划 中，
这样的做法会造成对小的乡村银行的补贴，因为城市银行的总存款相对于其保险存款来说大得多，而乡村银行的总
存款相对于其保险存款来说大得不多。之后人们注意到，由于禁止对活期存款支付利息，银行费用———主要是城市
银 行的费用———的降低，抵消了其由于计费基础改变而增加的成本（ *＋；…#；。 ！；％ &） ABCD，V7？812@4 W7；：87 ？ 4EW》：HH13X
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