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体系对公开市场政策的任何松懈都会为国会采取通货膨胀政策提供借口。6/7789；2 总
裁将国会的形势作为保持联邦储备体系政府债券组合完整性的三个理由之一；第二个
理由是减少债券持有量“ 可能会对债券市场产生抑制作用从而延缓整个经济的复苏，并
且进一步损害银行债券组合的价值；”第三个理由是，更大量的超额准备金会导致主要
资本中心存款利率的下降，从而“ 使资金更广泛地发挥作用”。相对于这三个理由，6/7》
789；2 又列出三个支持减少债券组合的理由。首先，“ 联邦储备体系的公开市场政策并不
是要积累特定数量的债券，而是要通过减少银行债务和创造大量超额准备金（ 这一点已
经实现），阻止通货紧缩；”其次，进一步大量增加超额准备金并不会增加银行借贷和投
资的压力，只会使必 要 时 的 控 制 最 小 化；最 后，公 开 市 场 购 买 使 得 财 政 借 贷 更 为 便 宜，
“ 因此在某种程度鼓励了预算不平衡的持续”。
大部分银行总裁的观点显然是倾向于减少债券组合，而最后的议议也反映了这一
观点。该决议授予执行委员会减少联邦储备体系所持有财政票据的权力，但 ’ 月份的
减少额不能超过 ’％ ！（ 亿美元，不能使超额准备金减少到 （ &&& 万美元以下。授权委员
会在必要的情况下为了防止超额准备金低于现有程度，可以购买债券，但是只能维持而
不能超过现有量。在任何证券持有量超过现有水平前，必须召开新的委员会会议。！〃#&
虽然 ？…7。499 和财政部官员担心债券市场的疲软以及新一轮银行业危机的出现，但
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