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此来避免增加或者尽可能地减少成员银行的贴现总量。。”，联邦储备委员会于 ％* 月 ％
日批准了这一建议。但是由于短期国库券的增加，直到结束于 ％* 月 ！’ 日的那一周，公
开市场投资委员会 并 未 购 入 任 何 政 府 债 券。联 邦 储 备 体 系 持 有 的 政 府 债 券 量 下 降 了
％ ；** 万美元，而短期国库券则增加了 ％） ％〃 亿美元。！〃#
当股市崩溃来临时，纽约联邦储备银行对应当采取什么样的措施胸有成竹，并将这
些措施付诸实施。除了鼓励纽约的商业银行自由贴现，纽约储备银行还额外购买了 ％） ；
亿美元的政府债券。这一购买量已经远远超过了公开市场投资委员会的购买权限，但
是纽约储备银行声称此次购买不是以联邦储备委员会的名义进行操作的。它还声称有
权以自己的账户购买政府债券，作为一种一般性的信贷政策，因此不需要经过联邦储备
委员会的批准。！〃 …。//0123 告知联邦储备委员会主席 42536，其董事们授权他可以无限量
地购买政府债券。并且在 ％* 月 ！& 日，在短期同业拆借利率（ 7。88 82。3 /。9：）公布之前，他
就已经进行过一次购买操作。
纽约储备银行未获得当局批准就采取了行动，联邦储备委员会成员大都把此视为
对其权威的不服从之举，虽然其中有些人认为该行动本身是可取的。从法律层面来看，
纽约储备银行显然并未越权。在 ％&！’ 年建立公开市场投资委员会的协议中规定，每家
联邦储备银行自身都保留了以自己的账户购买和持有政府债券的权力。42536 和其他
联邦储备委员会成员虽然承认其法律权利，但仍感到挑战委员会的权威是不能容忍的。
经过多次商讨，联邦储备委员会最终授权 42536 告知 …。//0123，如果纽约储备银行希望
其贴现率下降到 〃； 获 得 批 准，必 须 满 足 一 个 条 件———除 非 得 到 联 邦 储 备 委 员 会 的 同
意，不得再次购买政府债券。！〃％ ％％ 月 ％ 日，纽约储备银行的贴现率降到 〃； 。对纽约储
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…。//0123，。/？：9，@28） A，B0359：1，C：=9） ！＋，％&！&，。3D 8：99：/，D。9：D