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报告错误 行情技术分析指南-第26章
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而基本面、技术面、政策面，则指那些对股票市场走
势产生影响的各种因素的具体状况。
所谓技术面，指的是用来观察和预测股票市场走
势和内在规律的一些指标和方法。主要包括：
（1）交易量。它是股票市场的一个重要指标，对
市场走势有很大影响。交易量的突然放大和缩小往往
预示着市场走势即将发生转折，或是由上涨转为下
跌，或是由下跌转为上涨。
（2）股价的新高点或新低点。指某种股票上涨或
下跌到过去从未有过的高点或低点。从创新高点和新
低点的股票数量的对比中，可以判断股票市场的强
弱。一般说，创新高点的股票多于创新低点的股票时，
股市走势将上升；反之，将下跌。
（3）技术图形。根据K线理论、形态理论、波浪
理论等技术分析方法，通过具体的图形、指标和计算
方法，对大市及个股进行分析判断，并预测未来走势。
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技术面分析与基本面分析有何区别？
1。基本分析法着重于对一般经济情况以及各个公
司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此
来研究股票的价值，衡量股价的高低。
而技术分析则是透过图表或技术指标的记录，研
究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变
动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成
交量或涨跌指数等数据计算而得的，技术分析只关心
证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响
的经济方面、政治方面的等各种外部的因素。
2。基本分析的目的是为了判断股票现行股价的价
位是否合理并描绘出它长远的发展空间，而技术分析
主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本分析我
们可以了解应购买何种股票，而技术分析则让我们把
握具体购买的时机。
在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧
趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预
测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投
资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。他们用
基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短
期走势和确定买卖的时机。
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3。股价技术分析和基本分析都认为股价是由供求
关系所决定。
基本分析主要是根据对影响供需关系种种因素的
分析来预测股价走势，而技术分析则是根据股价本身
的变化来预测股价走势。
技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量
及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上每
个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在
股票的价格和交易量上。
什么是换手率？如何计算？
“换手率”也称“周转率”，指在一定时间内市
场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的
指标之一。其计算公式为：
某一段时期内的成交量
周转率（换手率）＝ x100％
发行总股数
例如，某只股票在一个月内成交了 3000万股，
而该股票的总股本为l亿股，则该股票在这个月的换
手率为30％。
在我国，股票分为可在二级市场流通的社会公众
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股和不可在二级市场流通的国家股和法人股两个部
分，一般只对可流通部分的股票计算换手率，以更真
实和准确地反映出股票的流通性。
按这种计算方式，上例中那只股票的流通股本如
果为300O万，则其换手率高达 100％。在国外，通常
是用某一段时期的成交金额与某一时点上的市值之
间的比值来计算周转率。
换手率的高低与股票交易有什么关系？
换手率的高低往往意味着这样几种情况：
1。股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越
活跃，人们购买该只股票的意愿越高，属于热门股；
反之，股票的换手率越低，则表明该只股票少人关注，
属于冷门股。
2。换手率高一般意味着股票流通性好，进出市场
比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象，
具有较强的变现能力。然而值得注意的是，换手率较
高的股票，往往也是短线资金追逐的对象，投机性较
强，股价起伏较大，风险也相对较大。
将换手率与股价走势相结合，可以对未来的股价
做出一定的预测和判断。某只股票的换手率突然上
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升，成交量放大，可能意味着有投资者在大量买进，
股价可能会随之上扬。如果某只股票持续上涨了一个
时期后，换手率又迅速上升，则可能意昧着一些获利
者要套现，股价可能会下跌。
一般而言，新兴市场的换手率要高于成熟市场的
换手率。其根本原因在于新兴市场规模扩张快，新上
市股票较多，再加上投资者投资理念不强，使新兴市
场交投较活跃。
换手率的高低受哪些影响？
1。交易方式。
证券市场的交易方式，经历了口头唱报、上板竞
价、微机撮合、大型电脑集中撮合等从人工到电脑的
各个阶段。随着技术手段的日益进步、技术功能的日
益强大，市场容量、交易潜力得到日益拓展，换手率
也随之有较大提高。
2。交收期。
一般而言，交收期越短，换手率越高。
3。投资者结构。
以个人投资者为主体的证券市场，换手率往往较
高；以基金等机构投资者为主体的证券市场，换手率
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相对较低。
世界各国主要证券市场的换手率各不相同，相差
甚远，相比之下，中国股市的换手率位于各国前列。
什么是“成交密集区”？如何看待？
市场在涨跌过程中，总会出现一些成交量集中的
时段，这也就是人们常说的“成交密集区”，这种成
交密集区也往往成为下一轮行情的“压力区”或“支
撑区”。
例如，去年6月下旬，十几天内成交量急剧放大，
沪市在6月25日这天成交量达443亿，该时段对应
的点位大致在1450…1700点之间，这个“成交密集区”
便成为后市发展的阻力。如图：
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密集成交
次年1月后的反弹一度突入该区，但很快无功而
返，一定程度上说明该区形成的庞大套牢盘压力，许
多投资者对该区域的套牢盘压力忧心忡忡。
反而言之，当成交量与价格成功突破成交密集区
后，指数（股价）因冲高回落调整时，原来成为阻力
位的密集成交区又变成了支撑位。
由此，成交密集区成为投资者研判市场的辅助工
具。
密集成交区必定构成强阻力或强支撑吗？
投资者应当全方位地看待“成交密集区”。总感
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到成交密集区有压力的投资者，其实是把该区域静态
化了。这是一个误区。成交密集区其实是一个动态指
标。
这是因为，市场过高的换手率无时无刻不在化解
“成交密集区”。许多人套牢之后，并非死守，会出
货会换股，留在K线图上的成交密集区，往往不过是
一张历史图表而已，而且时间越长，换手率越高，成
交密集区效力越小。
无论是大盘还是个股，都是这样，尤其是个股，
有些股票换手率极高，成交密集区作用十分微小。也
就不可能形成什么压力。
因此，投资者对成交密集区的分析应用上注意：
1。动态化的成交密集区只在短时期内对股指或股
价起到一定作用。而随着时间的推移，换手率的增大，
它的作用会越来越小。真正的作用可能只是心理上
的。
2。在大盘或个股冲关或下跌遇阻之时，会有“成
交密集区”的提法出来解释现象。但最终在市场中起
决定作用的当然不是什么“密集区”。“没有过不去
的山”，主力如想拉升股票，当然会考虑成交密集区
可能存在的被套盘，但影响只会是一时的。
中小投资者应得到的重要启示是，在操作上，如
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你所持有的股票向上运行遇到前一个密集区时，不要
被轻易“吓住”，尤其是股价正好�
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