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＇12＇第12节：预警金融大地震（12）
佛山照明是中国制造最具代表性的优秀企业之一，上市15年来从未出现亏损，可2008年一季度，佛山照明破天荒地交出了一份亏损报表，其亏损的主要原因是证券投资亏损。报表显示，2008年一季度，公司由于短期股票投资收益及公允价值变动收益合计亏损高达
1。02亿元，使一季度业绩亏损7500万元。令人欣慰的是，在咀嚼这个苦果之后，佛山照明很快幡然悔悟，毅然浪子回头，公司董事会一致决定回归主业，做好本职，暂时不考虑重回股市。幸好如此，否则第二季度持续下跌的股市会让它损失更为严重。
即使较早开始证券投资的雅戈尔，在吃完"；甘蔗"；甜的一端后，也开始品尝苦涩的滋味。1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作，申购成本价不到2元/股，而股价一度高达117？89元，至今仍为市场津津乐道。2004年底，雅戈尔投资宁波银行，按照2008年3月27日的收盘价计算，宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23。6亿元。
雅戈尔2007年第三季报披露，截至2007年9月30日雅戈尔拥有10家上市公司股权，最高的时候，雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。然而，在2008年二级市场跌跌不休、一片惨淡的情况下，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市值出现了大幅缩水。持续的公告显示，雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票，包括中信证券、海通证券、中国人寿、中国远洋和宁波银行等。根据2008年3月27日的收盘价计算，雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元，扣除初始成本，尽管仍有不少账面利润，但其中有6项投资出现了亏损，亏损金额为6。8亿元。其后股市每况愈下，其损失只能越来越严重。
佛山照明与雅戈尔并非个别现象。据上海万得资讯公司估计，2007年上半年，有494家中国上市公司持有市值3524亿元人民币的股份，而一年前只有163家上市公司投资二级市场，持有股份的市值也仅为184亿元人民币。摩根士丹利公司的统计更说明问题：来自股票、房地产和其他"；非主营业务"；的收入，占中国医保行业利润总额的54。1％，占消费品行业的64。6％。
上市公司交叉持股数据显示，今年一季度，共有125家上市公司交叉持有180只股票。在今年年初，这些股票的市值高达1324。14亿元。但随着A股持续下跌，至4月30日，这些股票的市值仅为782。18亿元。也就是说，今年1到4月份，125家上市公司炒股的市值损失已经累计达到541。96亿元，平均每家账面亏损4。34亿元。
大量的上市公司投资股市，与大量缺乏投资风险意识的民众盲目进入股市，同样让笔者担心。民众盲目进入股市蕴藏的危机是，股市一旦大幅下滑，这些年来把身家性命几乎都投入到股市的盲目股民，将会面临难以承受的经济打击，财产性收入大幅缩水，进而可能诱发社会危机；而大量的上市公司投资于股市，其风险在于不务正业的企业在股市下跌后会发现已没有退路可走，企业的破产会打击整个行业或相关经济区域，后果同样可怕，人们的工资性收入的源头也会紧缩。
现在已经是这些投机者开始后悔和后怕的时候了，但问题是，当上市公司的投资亏损与散户投资者的亏损相互拖累，都越来越失去投资信心的时候，两者进入负性循环，再加上热钱力量的刻意打压，很难预料股市的底到底在哪里。？
逼"；牛"；低头：干涸的湖水和昂贵的草料
四处奔逃的中国制造业羊群仿佛一夜间发现，它们正被四面设伏的狼群驱赶到一块水草极为贫瘠的土地上。
对于中国制造业企业来说，如果说石油、煤炭、铜、铁矿石、粮食等原材料资源是"；草"；的话，现在"；草"；的价格正在疯狂地上涨。从2001年至2008年6月前的高峰，国际铜价格上涨了578％，而国际玉米和大豆上涨了约240％。而最离谱的是，现代工业的血液国际石油价格已经从2001年低谷的每桶18。6美元上涨到2008年6月的138美元。尤其惊人的是，从2008年1月的85美元开始，国际油价竟然在5个月内疯狂上涨了62。3％，而且这种势头仍无休止的迹象，国际油价正向着2001年刘军洛先生最大胆的预言每桶300美元迅速挺进。而这一刻，刘军洛先生的心中定然毫无预言准确的自豪，而是为国家，为中国的企业感到深深的痛惜。
草料越来越昂贵，而挤出的羊奶却涨不出价钱。"；中国制造"；这个羊群正被上游的原材料供应国和下游的消费国，从上下两端拼命地挤奶、挤血、剪羊毛。而它们却找不到办法摆脱这种身体将被越来越削弱的被动局面。
还不仅于此，对于企业来说，必须要有流动资金来维系正常的生产和经营，就像水之对于人一样的重要，但到了2008年，中国制造企业，特别是本土中小企业越来越发现，它们能够喝到的水越来越少，水越来越贵。
为什么会发生这种现象呢？本来这些中小企业上市融资的就不多，随着2008年股市转入熊市，为了维持股市脆弱的平衡，企业再融资和新的IPO越来越少，创业板的推出被搁置，从股市上融资输血的渠道已经非常狭窄；不少企业自有资金由于受到股市泡沫的诱惑，被投入股市，深套其中，进退维谷；美国经济因次贷危机正在陷入衰退，他们的销售商也尽可能拖延向中国出口企业的付款日期，占用"；中国制造"；已经非常紧缺的资金；最后扼喉的是，由于中国人民银行不断提高存款准备金率和发行央票等政策，使得商业银行被迫大力度地收缩银根，而收缩贷款首当其冲的就是国内中小企业。一言以蔽之，"；中国制造"；的羊群突然发现，它们已经到了一片极为干涸的土地上，没有水喝，如果短期没有水喝可以坚持，但如果超出了干渴的极限，那只能接受停产关门甚至倒闭的命运。
＇13＇第13节：预警金融大地震（13）
因此，羊群们只能去借民间的高利贷，而某些打着PE旗号的热钱正在那里等着它们哀求。这时候，这些热钱已成了它们极为苛刻的君主，只有那些质地优良的企业才能被其挑中，贷款利率不用说要年30％以上，但仍往往是3个月或半年的短期贷款，甚至要附加条款如果贷款到期，企业无法偿还的话，热钱PE有权利按照企业净资产价格转化为企业股权，因为企业还要支付热钱30％的贷款利率，实际上相当于以企业净资产70％的价格参股乃至控股这家企业。
本质而言，这些热钱给中国制造企业的"；贡献"；仅仅是给了几碗水喝而已，他们却能因此以极为低廉的价格控股这家可能已经奋斗了几年，甚至十几年的优质企业。而当他们操纵资本市场走入一个新的牛市周期的时候，这些PE们就可以推动这些公司上市，以当初购买价格的几倍甚至几十倍的价格卖出这些股份，获得不可思议的暴利，而中国制造企业只能剩下洗刷不尽的愤怒和屈辱。
那么，为什么这些中国制造企业不能从自己的水渠金融系统中获得一杯水呢？某些西化金融权威人士给出的理由是，热钱涌入国内的太多，这造成了中国经济过热，并促使通货膨胀率的迅速上涨。为了遏制通货膨胀率上升和经济过热，必须采取紧缩性的货币政策，把经济运行中的水收缩回来。这就是不断增加央行票据的发行的理由，现在天量的票据一年都让央行付出超过千亿元人民币的成本；再者就是不断提高存款准备金率，6月7日，在存款准备金率已经达到16。5％的历史高峰的情况下，存款准备金率再度超常规地提高1％，这相当于一次性从商业银行系统中抽掉4000亿元人民币的资金，存款准备金率进而高达17。5％，创出了历史新高。
这意味着什么呢？又有一大批中国本土制造企业被清理出中国商业银行贷款系统，或者说他们从商业银行贷款的最后水龙头被关得更死了。而这种紧缩性的货币政策根本管不到热钱的任何手脚，他们才不会老老实实地呆在银行中，被锁定进央行的"；水库"；中，那么他们在干什么呢？他们在向中国制造企业放高利贷，签署用"；几杯水"；换"；一片湖泊"；的条约；他们在囤积粮食，囤积食用油，囤积汽油，囤积一切能够推高通货膨胀率的物质商品，他们拼命地推高CPI（消费者价格指数），CPI的上涨又给了央行进一步紧缩商业银行流动性的理由，再将更多的中国企业逼迫到资金更显充沛的热钱怀抱！更多的中国本土企业将被逼到快要干渴至死，不得不卑躬屈膝地向热钱PE乞讨活命之水，被迫为获得几杯水而拱手相让多年来艰苦奋斗的财富成果。最终，中国的商业银行将被隔绝在中国经济发展的成果之外，盈利能力大大降低，又为热钱在股市做空这些金融上市公司创造了条件。2008年6月，一个令笔者震惊的消息传来，顶着"；缝纫机大王"；耀眼头衔的飞跃集团、曾被朱镕基称为"；国宝"；的飞跃集团掌舵人邱继宝，面临着生存危机：集团欠下银行10多亿元贷款，经营无法正常运行。国宝企业家即将倒在资金链断裂这张牌上。
事实上，资金链断裂只是飞跃集团折翅的表面原因。原材料价格上涨、劳动力成本升高、人民币升值、银根紧缩……所有这些，都成为压在企业尤其是制造业上的根根稻草，他们的竞争优势明显下降，面临着新一轮的洗牌。国有企业还可以拿银行贷款挡一挡，而民营企业很有可能"；叫天天不应，叫地地不灵"；，稍有不慎，就栽在这场血腥的劫掠战中。当然，遭遇洗牌的危机不仅仅是那些老弱病残的企业，有些大型民营企业甚至国宝级的企业，也有可能遭受此劫，如飞跃集团。由于各